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資料圖

　　挖掘降息降準受益股

　　近期市場遭遇大跌，央行打出降息+定向降準的組合拳，從時間節(jié)點來看顯然有護盤之意。從市場反應(yīng)來看，銀行、保險、地產(chǎn)等受益板塊近期表現(xiàn)相對抗跌。對此業(yè)內(nèi)人士認為，央行政策組合拳對大盤起到的正面作用將逐漸發(fā)酵，銀行、保險、地產(chǎn)等受益板塊值得進一步挖掘。

　　銀行：安全邊際充足 相對收益可期

　　上周央行對逆回購的重啟、加量擴期續(xù)作MLF及周末超預(yù)期降準降息。在業(yè)內(nèi)人士看來，央行組合拳體現(xiàn)了央行維持寬松貨幣環(huán)境及降低企業(yè)融資成本的決心，經(jīng)濟預(yù)期進一步改善為銀行板塊估值提供支撐。前期急跌之后對均衡化配置的需求會令銀行相對收益明顯，改革及轉(zhuǎn)型紅利的釋放將進一步提振銀行股業(yè)績估值。

　　對于央行降息+定向降準，華泰證券分析師羅毅分析認為，定向降準進一步支持小微企業(yè)和三農(nóng)，為實體經(jīng)濟輸送“奶水”，并將大行、股份行、城商行、農(nóng)商行等以及財務(wù)公司都納入定向降準范圍。央行此次出手保守估算可以釋放流動性1200億元以上，乘數(shù)效應(yīng)下放出總資金量空間可達6000-7000億元，“定向”力度不小，市場資金面尚屬寬裕，此次降準更多在于提振信心。此外，利率市場化基本完成，此次對稱降息25BP并未如前期一樣輔以存款利率上浮倍數(shù)的提升。隨著邊際效應(yīng)遞減下，對稱降息對銀行盈利影響的幅度不大，且經(jīng)此前調(diào)研，多數(shù)銀行已經(jīng)做好準備應(yīng)對此次降準，無需過慮。

　　從估值角度來看，銀行股相對大盤仍處于估值低谷，安全邊際充足，結(jié)合未來行業(yè)國企改革的推進，人民幣國際化，綜合金控平臺搭建等眾多看點，值得布局。機會方面，沿著優(yōu)質(zhì)城商行和國企改革兩條思路繼續(xù)推薦寧波銀行、北京銀行和交通銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、華夏銀行等標(biāo)的。

　　有分析師認為，今年以來央行連續(xù)降息、降準，將降低金融機構(gòu)成本，所釋放出的長期限資金有助于穩(wěn)定金融機構(gòu)預(yù)期，引導(dǎo)融資成本下降。同時，對市場心理有經(jīng)濟托底+心理托底的重要意義。從今年以來銀行股表現(xiàn)來看，雖然股價有一定幅度上升，但目前市凈率也僅在1倍出頭，市盈率在7倍左右。此次政策組合拳后對銀行股盈利有刺激作用，目前來看銀行股的估值依舊十分便宜。

　　廣發(fā)證券分析師屈俊則表示，寬松貨幣政策延續(xù)得到確認，伴隨存貸比監(jiān)管取消，銀行信貸投放有望支持經(jīng)濟基本面企穩(wěn)，債務(wù)置換、資產(chǎn)證券化加速銀行風(fēng)險釋放出清，同時銀行業(yè)改革轉(zhuǎn)型繼續(xù)深化，擁抱互聯(lián)網(wǎng)和資本市場動作不斷，銀行混改、混業(yè)經(jīng)營、分拆經(jīng)營等系列金融改革重塑銀行估值體系，繼續(xù)看好銀行股后續(xù)表現(xiàn)。

　　潛力股精選

　　寧波銀行(002142)發(fā)展直銷銀行平臺

　　公司去年32億定增完成后，資本得到迅速補充，今年一季度末資本充足率為12.56%，位居城商行之首。隨著金融改革的不斷深入，未來城商行異地設(shè)立分行的限制也有望解除，公司較高的資本充足率水平使其在下一輪跑馬圈地中有望占得先機。

　　招商證券認為，公司充分借鑒大股東華僑銀行的經(jīng)驗，憑借區(qū)域經(jīng)濟優(yōu)勢和特色經(jīng)營模式，定位為以個人客戶和中小微客戶為主的零售銀行。公司在零售條線的創(chuàng)新體現(xiàn)在，發(fā)展直銷銀行平臺，突破地域和網(wǎng)點限制，直銷銀行主打產(chǎn)品白領(lǐng)融在市場上已經(jīng)有一定優(yōu)勢；社區(qū)銀行戰(zhàn)略執(zhí)行得力，利率市場化時代存款增長得到支撐，降低資金成本。