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　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，傳統(tǒng)的增長(zhǎng)動(dòng)力正不斷受到挑戰(zhàn)。雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力漸現(xiàn)，但與之相反的是，在深化改革、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、貨幣寬松等因素的共同推動(dòng)下，沉寂多年的股市自去年三季度以來(lái)不斷走出上行趨勢(shì)。

　　不過(guò)近期這輪調(diào)整卻猶如一場(chǎng)疾風(fēng)驟雨襲來(lái)，讓此前熱力四射的市場(chǎng)大幅降溫。一時(shí)間，無(wú)奈、彷徨的氣氛彌漫資本市場(chǎng)，但就像歷史上曾多次重演的那樣，行情向來(lái)風(fēng)云莫測(cè)，希望卻不曾從人們心底泯滅。6月28日，來(lái)自全國(guó)各路的市場(chǎng)主體紛紛相聚青島，在由諾亞財(cái)富集團(tuán)主辦的2015諾亞財(cái)富創(chuàng)新財(cái)富管理論壇上通過(guò)思想火花的激烈碰撞，透視這一輪市場(chǎng)波動(dòng)背后的的危與機(jī)。

　　相信市場(chǎng)仍有機(jī)會(huì)

　　自6月中旬以來(lái)，牛市風(fēng)云突變，此前市場(chǎng)一路奮力向前的牛蹄終于在新股發(fā)行、監(jiān)管層不斷去杠桿等情況下顯露了疲態(tài)。在近兩周的時(shí)間里，上證指數(shù)大幅調(diào)整20%，而此前被譽(yù)為“神創(chuàng)板”的創(chuàng)業(yè)板在一輪暴跌之下，也無(wú)奈走下神壇。在A股持續(xù)深幅調(diào)整、巨幅震蕩后，上周末多個(gè)利好消息向市場(chǎng)傳遞。不過(guò)，本周一市場(chǎng)在經(jīng)歷瞬間的高開(kāi)之后，仍然選擇繼續(xù)向下尋底。

　　由此，可以看到投資人對(duì)后市的分歧仍然較大。“近期股市大跌可以促使我們?nèi)シ此??！敝Z亞財(cái)富董事局主席兼CEO汪靜波在論壇上分析指出，“有音樂(lè)的時(shí)候，我們可以翩翩起舞，但當(dāng)音樂(lè)停止的時(shí)候，我們是否還能夠歡快地跳舞，而且心里不慌呢？”

　　引發(fā)此輪調(diào)整的重大因素之一是新股發(fā)行速度過(guò)快，對(duì)此，諾亞財(cái)富集團(tuán)首席研究官金海年認(rèn)為，今年以來(lái)，A股的發(fā)行節(jié)奏確實(shí)在加快，但相比美股，A股的融資功能依然不夠。金海年表示，“目前整個(gè)A股市場(chǎng)的融資只占社會(huì)融資總規(guī)模的2.6%，美國(guó)大概是50%～60%，所以未來(lái)我們的股票市場(chǎng)有20倍的發(fā)展空間?！彼M(jìn)一步指出，“待未來(lái)多層次資本市場(chǎng)系統(tǒng)建立完成，主板市場(chǎng)的權(quán)重下降，市場(chǎng)才會(huì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展?！?/p>

　　自本輪A股牛市啟動(dòng)以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)分歧始終較大。長(zhǎng)期從事港股市場(chǎng)投資的上投摩根香港子公司總經(jīng)理何啟賢在論壇期間對(duì)記者表示，管理層在周末出臺(tái)政策，顯然是希望市場(chǎng)不要過(guò)于恐慌。A股現(xiàn)在存在的問(wèn)題是投資者對(duì)收益的預(yù)期過(guò)高，相比之下在港股市場(chǎng)，每年股市15%～20%的穩(wěn)步成長(zhǎng)才是正常的預(yù)期，比如目前在港股市場(chǎng)賣得最好的基金是每月能穩(wěn)定配息的類債券產(chǎn)品。談到外資對(duì)此輪A股大幅調(diào)整的看法，何啟賢指出，由于投資理念不同，不少境外投資者此前對(duì)A股的上漲持觀望態(tài)度，所以暴跌對(duì)他們的影響不大，也在預(yù)期之中。何啟賢強(qiáng)調(diào)，“但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，A股此輪調(diào)整是健康的?！?/p>

　　申萬(wàn)宏源市場(chǎng)研究部聯(lián)席總監(jiān)錢啟敏認(rèn)為，本質(zhì)上不能說(shuō)這個(gè)政策本身對(duì)市場(chǎng)有多大的利好，關(guān)鍵是反映了政府對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注，或者是對(duì)上周五這樣的調(diào)整方式不認(rèn)同，希望能起到一個(gè)穩(wěn)定劑的作用。

　　回顧行情，慢牛一直是管理層的期許，此輪調(diào)整后，A股能否實(shí)現(xiàn)管理層的預(yù)期，真正向慢牛切換，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。金海年建議，“要改善我們的投資者結(jié)構(gòu)，目前以個(gè)人投資者為主，只有將更多的個(gè)人投資者轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)投資者，解決能力不對(duì)稱的問(wèn)題，A股市場(chǎng)才能健康發(fā)展。”

　　不過(guò)拋開(kāi)短期的波動(dòng)，汪靜波表示，相信中國(guó)資本市場(chǎng)仍面臨巨大的機(jī)會(huì)。“中國(guó)資本市場(chǎng)正在發(fā)生一個(gè)質(zhì)變，這個(gè)質(zhì)變是超越過(guò)去20年、30年的政策，是代表未來(lái)的新方向?！?