九鼎德盛：酒業(yè)板塊投資風(fēng)險(xiǎn)趨強(qiáng)
九鼎德盛認(rèn)為，今年上半年以來，酒業(yè)板塊的強(qiáng)勢(shì)特征較為明顯，而從最新半年報(bào)預(yù)期來看，仍有部分酒業(yè)股預(yù)期增長(zhǎng)，但通過對(duì)酒業(yè)板塊的研究認(rèn)為，其下半年的投資風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇，其投資風(fēng)險(xiǎn)趨強(qiáng)特征明。其主要因素從三個(gè)方面來進(jìn)行分析。
一是絕大部分酒業(yè)股票估值偏高。研究酒業(yè)股來看，由于其近年表現(xiàn)較強(qiáng)，因此在市場(chǎng)水落石出式的下跌過程中，酒業(yè)板塊的大部分股票估值已較高，從目前來看，除貴州茅臺(tái)、五糧液等估值相對(duì)合理外，其它酒業(yè)股的動(dòng)態(tài)PE已過50倍，有的已超過500倍，甚至1000倍，因此從估值因素來看，對(duì)比目前A股其它行業(yè)估值因素，其總體處于風(fēng)險(xiǎn)因素點(diǎn)之中。
二是白酒業(yè)的消費(fèi)面臨挑戰(zhàn)。從接觸到的多個(gè)層面與角度來看，目前普通百姓及官員對(duì)酒的消費(fèi)正在趨淡，特別是公安部嚴(yán)格打擊酒駕，使得中高消費(fèi)者對(duì)酒業(yè)的消費(fèi)明顯下降，近期某報(bào)刊對(duì)一家酒業(yè)公司業(yè)績(jī)的質(zhì)疑，財(cái)務(wù)可信度很低等問題，認(rèn)為有其推理與數(shù)據(jù)實(shí)證，因此許多酒業(yè)公司是否存在粉飾報(bào)表，將收入虛增、關(guān)聯(lián)交易等配合式進(jìn)行包裝值得投資者高度防范。
三部分龍頭性公司董事長(zhǎng)的撤離也反映行業(yè)見好收的特征。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)啤酒行業(yè)的某龍頭公司，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)相當(dāng)好的當(dāng)口，在其它大股東減持?jǐn)?shù)十億市值后，其決定離職，這也說明對(duì)行業(yè)發(fā)展的一種態(tài)度。
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