全球最大的債券基金：依然看好美債投資價(jià)值
對(duì)于債券基金投資人來(lái)說(shuō)，南加州海岸今年6月的天空格外灰暗。自美聯(lián)儲(chǔ)在5月第一次釋放或?qū)⒓涌焱顺鯭E步伐的信號(hào)之后，美國(guó)債券市場(chǎng)正在經(jīng)歷一輪大規(guī)模的拋售潮，債券大王比爾·格羅斯(Bill Gross)也因此遭受前所未有的最慘重的打擊。
根據(jù)Lipper數(shù)據(jù)顯示，全球最大的債券基金——太平洋投資管理公司(Pimco)的總收益?zhèn)?Total Return bond fund)6月已損失了3.65%。而這個(gè)規(guī)模達(dá)2850億美元的基金的糟糕表現(xiàn)使得Pimco的總收益基金成為L(zhǎng)ipper追蹤的177只中間投資級(jí)債券基金中表現(xiàn)最差的12只之一。
“受傷”的不僅僅是格羅斯，截至目前，Lipper追蹤的所有177只債券基金都遭受了損失，平均損失為2.65%。
市場(chǎng)激烈的反應(yīng)彰顯出投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將減少經(jīng)濟(jì)支持力度的憂慮。根據(jù)晨星公司最新的數(shù)據(jù)，5月份投資者已從格羅斯的債券基金中撤回13.2億美元資金，是自2011年以來(lái)首個(gè)月度資金流出。
格羅斯作為Pimco的首席投資官，其基金表現(xiàn)不佳主要是因?yàn)樗钟械拇罅棵绹?guó)國(guó)債。事實(shí)上，美國(guó)國(guó)債價(jià)格卻在下跌。受美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年稍晚時(shí)候放緩QE的驅(qū)動(dòng)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率自5月以來(lái)一路飆升，目前已由1.6%升至2.6%(截至6月25日).
盡管如此，PIMCO并不預(yù)期債券市場(chǎng)在不久的將來(lái)會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的熊市。最近幾日，該投資公司的高層大佬們紛紛公開表示，依然看好美債的投資價(jià)值。
格羅斯一直堅(jiān)持認(rèn)為在“幾乎所有資產(chǎn)市場(chǎng)都充斥著泡沫，存在定價(jià)錯(cuò)誤”的環(huán)境下，中期美國(guó)國(guó)債是最安全的資產(chǎn)。而遭受重創(chuàng)之后的債券投資大亨力挺美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債的決心依然不動(dòng)搖。
“預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)縮減量化寬松規(guī)模而正在出售美國(guó)國(guó)債的投資者可能會(huì)失望。”格羅斯6月25日再次公開表示，“美聯(lián)儲(chǔ)比市場(chǎng)更了解經(jīng)濟(jì)”，我們同意量化寬松政策必須結(jié)束，但美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)劃可能過(guò)于草率。大霧可能掩蓋了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法，特別是抑制其實(shí)現(xiàn)更高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的結(jié)構(gòu)性障礙。伯南克主席表示美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)明年中期失業(yè)率將降至約7%，這是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)很大的賭注。且對(duì)于2%的通貨膨脹目標(biāo)，我們目前似乎還距離很遠(yuǎn)，此外，國(guó)內(nèi)國(guó)外的高杠桿率使得全球經(jīng)濟(jì)對(duì)利率更加敏感。
“由于固定收益市場(chǎng)出現(xiàn)起伏，在債市波動(dòng)性提升時(shí)，各路基金就開始拋售。”Pimco首席執(zhí)行官M(fèi)ohamed El-Erian也在本周二表示，從估值角度來(lái)看，10年期以內(nèi)的債種都有投資價(jià)值；從技術(shù)角度看，這一水平反映了市場(chǎng)存在不確定性?！拔覀兛吹斤L(fēng)險(xiǎn)偏好情緒升溫同時(shí)債市資金流出，因此技術(shù)分析很難站住腳，但從估值的角度來(lái)看，收益率曲線依然蘊(yùn)含價(jià)值，尤其是美國(guó)國(guó)債。”
盡管最近表現(xiàn)不佳，但是格羅斯有著良好的長(zhǎng)期表現(xiàn)記錄。過(guò)去10年中，格羅斯的基金給投資者的平均年化收益為5.78%，已經(jīng)打敗了90%的同行。（張華君 劉翼）
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