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　　事件：

　　公司發(fā)布公告：公司決定使用超募資金以人民幣7,800萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)石嘴山市華辰投資有限公司(簡(jiǎn)稱“華辰投資”)60%的股權(quán)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　交易概況：金卡股份以人民幣7,800萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)石嘴山市華辰投資有限公司(簡(jiǎn)稱“華辰投資”)60%的股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿芍蠼鹂ü煞莩钟腥A辰投資60%股權(quán)、原股東劉光輝持有華辰投資25%股權(quán)，劉建增持有華辰投資15%股權(quán)。

　　標(biāo)的公司估值13000萬(wàn)元(6800萬(wàn)元/60%)，標(biāo)的公司2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2073.28萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)市盈率6.27倍。石嘴山市目前有6座CNG加氣站投入運(yùn)行，華辰投資運(yùn)營(yíng)3座CNG 加氣站，占有區(qū)域市場(chǎng)65%的份額，同時(shí)華辰投資擬建2 座加氣站。其中，全資子公司石炬天然氣在石嘴山市運(yùn)營(yíng)兩座CNG加氣站，2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6695萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1306萬(wàn)元，銷售凈利率19.5%；全資子公司華辰興天然氣在石嘴山市運(yùn)營(yíng)1座CNG加氣站，2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2547萬(wàn)元，凈利潤(rùn)583萬(wàn)元，銷售凈利率22.9%。

　　從石炬天然氣和華辰興天然氣可以看出CNG加氣站盈利能力極強(qiáng)，同時(shí)公司富余資金較多，公司通過(guò)收購(gòu)CNG加氣站區(qū)域龍頭華辰投資積攢加氣站運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，為以后進(jìn)一步在CNG加氣站和LNG加氣站擴(kuò)張儲(chǔ)備行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

　　深度介入天然氣運(yùn)營(yíng)，分享天然氣產(chǎn)業(yè)高景氣：公司為目前A股唯一專注于智能燃?xì)獗淼纳鲜泄?，公司主營(yíng)產(chǎn)品智能燃?xì)獗礓N售快速增長(zhǎng)，受益于天然氣產(chǎn)銷持續(xù)繁榮，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27.7%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50.2%，目前智能燃?xì)獗眍I(lǐng)域市占率已經(jīng)躍居國(guó)內(nèi)首位。公司通過(guò)本次收購(gòu)進(jìn)軍天然氣運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，深度介入天然氣產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)將更好的分享我國(guó)天然氣大發(fā)展提供歷史性投資機(jī)會(huì)。

　　公司受益智能燃?xì)獗韺?duì)傳統(tǒng)燃?xì)獗淼奶娲汗镜闹饕a(chǎn)品為IC智能燃?xì)獗砗瓦h(yuǎn)程實(shí)時(shí)燃?xì)獗O(jiān)控系統(tǒng)，無(wú)需傳統(tǒng)燃?xì)獗淼娜斯こ恚兄谌細(xì)夤竟?jié)省人工成本，對(duì)傳統(tǒng)燃?xì)獗淼奶娲厔?shì)明顯。

　　天然氣產(chǎn)銷持續(xù)景氣：2013年1-5月份累計(jì)生產(chǎn)天然氣495億立方米，同比增長(zhǎng)8.7%；進(jìn)口天然氣(含液化天然氣)約合212億立方米，增長(zhǎng)30.1%；天然氣表觀消費(fèi)量693億立方米，增長(zhǎng)13.1%。目前天然氣占我國(guó)一次能源消費(fèi)比重為4.6%，與國(guó)際平均水平23.8%差距極大，天然氣在中國(guó)的應(yīng)用尚處于初級(jí)階段，未來(lái)具有極大的發(fā)展空間。國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《天然氣發(fā)展“十二五”規(guī)劃》預(yù)計(jì)到2015年天然氣消費(fèi)量達(dá)到2300億立方米，比2010年增加約1200億立方米，復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)16%。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2013年、2014年公司EPS為1.51元、1.97元，公司當(dāng)前股價(jià)PE分別為29、22倍。公司為智能燃?xì)獗睚堫^，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)，介入天然氣運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，拓展公司成長(zhǎng)空間，給以“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：燃?xì)獗硇袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。惶烊粴鈨r(jià)格波動(dòng)影響加氣站毛利。