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三安光電:業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確認(rèn) 牛股正在歸來(lái)

2012-07-17 10:09    來(lái)源:中投證券

三安光電走勢(shì)圖

  業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確認(rèn),下半年更好:公司中報(bào)扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)90%,大超市場(chǎng)預(yù)期,而隨著二季度末公司達(dá)到滿產(chǎn),下半年公司毛利率將上升,費(fèi)用率將下降,我們預(yù)計(jì)公司全年收入將達(dá)到近34 億元,主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)將達(dá)到約8 億,正如我們所判斷,公司二季度已經(jīng)正式確認(rèn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn),下半年將更好;

  目前放眼四望,公司在國(guó)內(nèi)已無(wú)敵手,并且公司來(lái)在技術(shù)、規(guī)模和管理等各方面都進(jìn)步很大,和世界級(jí)龍頭企業(yè)如晶電、Cree 等差距在不斷縮小,公司目標(biāo)遠(yuǎn)大,未來(lái)將繼續(xù)朝世界龍頭企業(yè)挺進(jìn);

  以目前形勢(shì)判斷,三安將成為國(guó)家LED 芯片80%國(guó)產(chǎn)化戰(zhàn)略最主要載體;

  經(jīng)過(guò)我們不斷和下游眾多LED 應(yīng)用廠商溝通和確認(rèn),憑借性?xún)r(jià)比、 本土優(yōu)勢(shì)和公司對(duì)銷(xiāo)售和質(zhì)量越來(lái)越重視,三安光電市場(chǎng)認(rèn)可度和份額仍在快速提升;

  公司通過(guò)廣東眾多LED 封裝應(yīng)用廠商間接受益廣東LED 照明政策;

  市場(chǎng)無(wú)需過(guò)度擔(dān)心公司庫(kù)存:公司庫(kù)存中,市場(chǎng)最為擔(dān)心跌價(jià)的芯片庫(kù)存目前僅有3 億,相當(dāng)1 個(gè)多月的銷(xiāo)量,在正常范圍;

  我們預(yù)計(jì)2012~2013 年公司實(shí)際EPS 為0.60 和0.91 元,目前PE 僅22 倍,二季度公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn),下半年將更好,公司有望實(shí)現(xiàn)牛股歸來(lái),目標(biāo)價(jià)20 元,強(qiáng)烈推薦!

  風(fēng)險(xiǎn)提示:LED 行業(yè)景氣度低于預(yù)期。

責(zé)編:王金
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