銀河證券：短期提前筑底 中期強(qiáng)化回升
央行年內(nèi)第三次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，將有助于經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升，增強(qiáng)投資者信心。政策放松短期有助于股指提前筑底，中期則強(qiáng)化回升趨勢(shì)。從機(jī)會(huì)看，貨幣政策放松將直接有利于周期性行業(yè)，優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)和成長(zhǎng)類(lèi)股票也有一定機(jī)會(huì)。
核心觀點(diǎn)
上周公布的宏觀數(shù)據(jù)表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)相當(dāng)?shù)钠＼?，證實(shí)了投資者之前對(duì)需求不足的判斷，程度上則超出了市場(chǎng)的普遍預(yù)期，可能也超出了管理層的預(yù)期。經(jīng)濟(jì)非常疲軟，迫切需要宏觀政策及時(shí)調(diào)整。通脹數(shù)據(jù)下行緩慢，可能是導(dǎo)致貨幣政策遲遲出手的原因。在存準(zhǔn)率下調(diào)之后，我們預(yù)計(jì)后續(xù)還有更多的貨幣及財(cái)政寬松政策。在啟動(dòng)投資項(xiàng)目、擴(kuò)大信貸方面或?qū)⒄嬲l(fā)力，未來(lái)政策調(diào)整仍有空間。
此時(shí)放松貨幣，將有助于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，二季度GDP增速見(jiàn)底回升概率增大。市場(chǎng)大跌探底的概率顯著減小，股指在60日均線附近獲得支撐的概率增加，有助于市場(chǎng)延續(xù)震蕩回升之勢(shì)。
政策調(diào)整結(jié)合一系列臨界指標(biāo)的見(jiàn)底回升，我們維持中期震蕩回升的判斷，對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底的信心更為堅(jiān)定。
風(fēng)險(xiǎn)因素也需加以關(guān)注。一是市場(chǎng)對(duì)4月份疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能還沒(méi)有充分反應(yīng)，還需要加以消化，二是歐債危機(jī)可能因政治選舉增加了復(fù)雜性，有可能影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也會(huì)增加市場(chǎng)回升過(guò)程的曲折性。
投資建議
對(duì)市場(chǎng)較為樂(lè)觀，行業(yè)配置上，政策放松將有助于低估值強(qiáng)周期板塊的表現(xiàn)，但優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股和成長(zhǎng)股也有機(jī)會(huì)。 (來(lái)源：銀河證券)
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