經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期 A股縮量整理待突破
伴隨2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，普遍差于市場(chǎng)預(yù)期的數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的謹(jǐn)慎心態(tài)開(kāi)始占據(jù)上風(fēng)，滬深兩市股指也在成交量的持續(xù)萎縮之下繼續(xù)調(diào)整，盡管昨日下跌的幅度均不大，但目前的市場(chǎng)人氣顯然難以支撐股指出現(xiàn)大幅回升，震蕩蓄勢(shì)或許是近期股指無(wú)奈的現(xiàn)實(shí)選擇。
隨著周末公布的2月份CPI漲幅超預(yù)期、貸款數(shù)據(jù)驟降，市場(chǎng)針對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的擔(dān)憂開(kāi)始加大，上證指數(shù)周一早盤(pán)以2314.68點(diǎn)低開(kāi)，最后報(bào)收2310.59點(diǎn)，下跌8.02點(diǎn)。深成指報(bào)收9277.16點(diǎn)，下跌8.68點(diǎn)。兩市全天合計(jì)僅成交1453億元，創(chuàng)出今年以來(lái)的地量。
預(yù)期是美好的，但從近來(lái)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍偏弱，且具有結(jié)構(gòu)性特性，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期的可能性正在大幅增加。就2月數(shù)據(jù)而言，與GDP關(guān)聯(lián)度較高的工業(yè)增加值增速低于預(yù)期（公布9.9%，預(yù)期10.4%）。從進(jìn)出口數(shù)據(jù)看，進(jìn)口弱、出口強(qiáng)表明內(nèi)需弱、外需正在恢復(fù)。需求方面，受反腐、居民審慎消費(fèi)影響，消費(fèi)項(xiàng)全面下滑（公布12.3%，預(yù)期14.9%）；投資項(xiàng)略高于預(yù)期，其中基建高速且中期平穩(wěn)，地產(chǎn)階段較強(qiáng)中期存在調(diào)控不確定性，受制于產(chǎn)能周期向下和民間投資偏弱將持續(xù)。而2月份貸款6200億元，更是大幅低于預(yù)期（預(yù)期7600億元），而CPI則是高于預(yù)期（2.9%），達(dá)到3.2%。
中信建投證券策略分析師黃君杰等認(rèn)為，上周道指創(chuàng)出新高，德國(guó)DAX指數(shù)距離新高咫尺之遙，而A股在地產(chǎn)調(diào)控、復(fù)蘇偏弱的基調(diào)下低位徘徊，這種反差可定性為約束差異。1月、2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)與預(yù)期存在反差，而且地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則仍在醞釀、預(yù)期仍待修正；受郭主席不斷為資金面開(kāi)源影響，股市信心或有短期支撐，但將要到來(lái)的IPO的情緒沖擊讓投資者戀戰(zhàn)情緒下降。本周伴隨會(huì)議期臨近結(jié)束，“兩會(huì)”情緒或終結(jié)。預(yù)計(jì)A股仍處于調(diào)整格局。
而安信證券策略組則認(rèn)為，“兩會(huì)”期間，政府傳遞的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)基本符合市場(chǎng)之前的預(yù)期——7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、政府財(cái)政支出預(yù)算增速為10%（去年支出增速的預(yù)算為15%）、13%的M2增速、城鎮(zhèn)化率2013年上升0.77%（過(guò)去三年城鎮(zhèn)化率每年約上升1.4%）。從這些經(jīng)濟(jì)目標(biāo)來(lái)看，新一屆政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資的態(tài)度比較中性。預(yù)期短期市場(chǎng)缺乏上漲的動(dòng)能，建議投資者維持中性的倉(cāng)位。行業(yè)配置上，建議超配醫(yī)藥、食品飲料和商業(yè)零售板塊。周期類的股票需要等到政策的信號(hào)確定，再做判斷。
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