央行兩年多來(lái)第一次出手降息，劍指企業(yè)融資成本高。這一由來(lái)已久的難題，隨著經(jīng)濟(jì)增速下行“水落石出”更顯突出。
當(dāng)下，一些有條件的企業(yè)借人民幣國(guó)際化從境外低成本融資，不失為一種理性的選擇。然而，遠(yuǎn)水解近渴畢竟不那么順暢，對(duì)中國(guó)金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，更多的是一種警示。
融資成本高迫使部分企業(yè)境外融資
一家國(guó)內(nèi)知名家電企業(yè)，年銷(xiāo)售額近千億元，卻沒(méi)從境內(nèi)銀行借一分錢(qián)流動(dòng)資金貸款，而是每年從香港融資40億到50億元人民幣，融資成本只有百分之二點(diǎn)幾到三點(diǎn)幾，大約只有境內(nèi)成本一半。
“境內(nèi)融資成本太高，就算基準(zhǔn)利率下浮30％我們都不借。國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)多激烈，不能因?yàn)槿谫Y成本輸在起跑線上。”企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人快言快語(yǔ)。
境外融資已成為部分有實(shí)力、有條件的企業(yè)，破解融資難題、降低財(cái)務(wù)成本的有效手段。特別是隨著人民幣跨境結(jié)算的推進(jìn)，在真實(shí)貿(mào)易基礎(chǔ)上，國(guó)家允許符合條件的企業(yè)從境外借入人民幣，為境外融資打開(kāi)了閘門(mén)。
合資企業(yè)亞太森博（山東）漿紙有限公司最近兩年多來(lái)，已從境外貸款90億元人民幣。其中一筆單筆63億元融資，創(chuàng)國(guó)內(nèi)跨境人民幣單筆借款紀(jì)錄，借款期限長(zhǎng)達(dá)66個(gè)月，年利率僅為4％。
“境外人民幣借款已經(jīng)為我們節(jié)省利息5億多元?！眮喬┕靖呒?jí)財(cái)務(wù)總監(jiān)李建祥說(shuō)。
境內(nèi)外融資成本的巨大反差，投資者有著切身之痛。上海賽領(lǐng)基金戰(zhàn)略研究部副總監(jiān)方勇，對(duì)錯(cuò)失一個(gè)很有前景的海外投資項(xiàng)目遺憾至今。在這場(chǎng)與國(guó)際頂尖私募基金拼搶項(xiàng)目的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，賽領(lǐng)因融資成本比對(duì)手高4個(gè)百分點(diǎn)落敗?！百Y金成本過(guò)高，嚴(yán)重阻礙了我們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)上的投資競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>
銀行競(jìng)爭(zhēng)不足直接融資短腿金融環(huán)境待改善
值得注意的是，央行此次降息是非對(duì)稱(chēng)的，貸款利率降幅大于存款利率降幅，銀行傳統(tǒng)上最大的利潤(rùn)來(lái)源——息差的空間有所壓縮。
“實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)的利益分配存在明顯問(wèn)題。小微企業(yè)平均利潤(rùn)率不到2％，大量利潤(rùn)在金融領(lǐng)域，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)有更合理的配置?！敝袊?guó)發(fā)展基金會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)張永偉直言。
數(shù)字無(wú)言，對(duì)比鮮明。9月初公布的2014中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)榜單中，入圍金融類(lèi)機(jī)構(gòu)的平均利潤(rùn)率是18．61％，其他實(shí)體企業(yè)的平均利潤(rùn)率是2．24％；金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)收入只占500強(qiáng)的12．23％，凈利潤(rùn)卻占52．98％。
就我國(guó)銀行業(yè)而言，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利益分配關(guān)系通過(guò)利率建立起來(lái)，通過(guò)準(zhǔn)入門(mén)檻來(lái)維持。然而，大銀行家大業(yè)大的特性決定了，很難俯下身子全心全意服務(wù)小微。可以與小微企業(yè)同成長(zhǎng)的民營(yíng)中小銀行，卻又因?yàn)闇?zhǔn)入等原因發(fā)展嚴(yán)重不足。
“小銀行是小企業(yè)的天然盟友。美國(guó)有9萬(wàn)多家小銀行，中國(guó)需要上萬(wàn)家小銀行?！敝袊?guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李子彬一直在呼吁，大力發(fā)展民營(yíng)中小銀行。
在很多人眼里，融資就是找銀行借錢(qián)，上市只有少數(shù)盈利能力強(qiáng)的企業(yè)能做，但實(shí)際并不應(yīng)當(dāng)是這樣。全球電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)的翹楚特斯拉，13年中前10年虧損，但在虧損中上市，還接受了私募和風(fēng)投的8次融資。
“發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)融資70％是直接融資，30％是間接融資（貸款）。中國(guó)企業(yè)是反過(guò)來(lái)的，特別是小微企業(yè)間接融資占95％。要加速發(fā)展資本市場(chǎng)。”李子彬建言。
產(chǎn)能過(guò)剩創(chuàng)新能力弱企業(yè)亟待修內(nèi)功
融資難融資貴，企業(yè)聲音最大。不過(guò)，兼聽(tīng)則明。
“我們經(jīng)常辦融資問(wèn)題座談會(huì)，通常這種會(huì)前半部分是中小企業(yè)訴苦會(huì)，后半部分是對(duì)現(xiàn)行銀行的聲討會(huì)?！弊隽巳甓嗷ヂ?lián)網(wǎng)金融的91金融ＣＥＯ許澤瑋這樣概括道。
李子彬在大聲疾呼金融服務(wù)好小微企業(yè)的同時(shí)，也坦承一點(diǎn)：瀕臨絕境的企業(yè)是沒(méi)人理的。企業(yè)必須努力，讓貸款人放心，讓投資者有信心，不能總埋怨環(huán)境。
產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)亟待消解的痼疾。例如，我國(guó)粗鋼產(chǎn)能已超過(guò)11．4億噸，產(chǎn)能利用率僅70％出頭，銀行自然對(duì)鋼鐵乃至鋼貿(mào)行業(yè)貸款避之不及。而鋼鐵行業(yè)只是產(chǎn)能過(guò)剩的冰山一角。受產(chǎn)能過(guò)剩制約，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（ＰＰＩ）已連續(xù)32個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。
“利率反映風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)高，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就上去了。銀行怕企業(yè)還不了錢(qián)，就提高利率，甚至惜貸?！敝袊?guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征直言。
進(jìn)入新常態(tài)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能再過(guò)于依靠投資和房地產(chǎn)，不能再搞簡(jiǎn)單規(guī)模擴(kuò)張。尋找新的動(dòng)力，努力提升創(chuàng)新能力，國(guó)家要積極引導(dǎo)，關(guān)鍵靠企業(yè)自身努力。
“企業(yè)不能再幻想忍過(guò)這一段，接下來(lái)還能像以前那樣粗放擴(kuò)張?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群提醒，企業(yè)應(yīng)把主要精力放在提升核心競(jìng)爭(zhēng)力上，同時(shí)應(yīng)深化金融改革，雙管齊下才能緩解融資難融資貴問(wèn)題。（記者 劉錚 李延霞 張紫赟）
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