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　　3月15日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站掛出新版《證券投資基金銷售管理辦法》(下稱“管理辦法”)，這是郭樹清離任前簽署的最后一批文件之一。今年6月1日起，基金的渠道銷售或有新的變化。

　　這已是證監(jiān)會(huì)第二次修改該管理辦法。2010年，為規(guī)范基金銷售清理銀行分支機(jī)構(gòu)與基金公司間的變相激勵(lì)亂象，證監(jiān)會(huì)修改該規(guī)定，要求基金產(chǎn)品銷售只能與銀行總行洽談銷售協(xié)議。但該規(guī)定出臺(tái)后，銀行銷售尾隨傭金隨之不斷攀升，加上銀行渠道擁堵日益嚴(yán)重，證監(jiān)會(huì)此次又試圖重新放開銀行分支機(jī)構(gòu)的談判權(quán)，以增加基金的話語權(quán)。

　　不少業(yè)內(nèi)人士對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，新規(guī)實(shí)施后對基金公司銷售談判話語權(quán)的提升作用或并不樂觀。

　　而為了防止新基金業(yè)績不佳影響銀行客戶利益，一些銀行渠道開始對基金公司實(shí)施差別化對待，大型公司的產(chǎn)品不愁賣，小公司“欲賣無門”的矛盾將愈加突出。

　　大公司優(yōu)勢

　　數(shù)據(jù)顯示，目前在建設(shè)銀行托管的，同時(shí)在渠道上柜銷售的基金產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到8只，包括華夏5只ETF產(chǎn)品、嘉實(shí)的1只ETF產(chǎn)品、大摩華鑫和富國的2只債基產(chǎn)品。銀行渠道的擁擠狀況可見一斑。

　　今年1月1日起，基金新產(chǎn)品審批通道制取消，基金公司發(fā)行常規(guī)產(chǎn)品不再限制數(shù)量，且審批時(shí)間縮短至20個(gè)工作日。一時(shí)間，新基金的數(shù)量不斷增加，主要渠道的擁堵程度也超出以往。數(shù)據(jù)顯示，僅今年以來新發(fā)行或正在發(fā)行的基金數(shù)量已超過80只。

　　其中，一些大型基金公司已制定出了一年20甚至30只產(chǎn)品的發(fā)行計(jì)劃，而這些公司無疑占據(jù)了相當(dāng)一部分渠道資源。

　　以工銀瑞信基金為例，今年以來，該公司已迅速報(bào)批了數(shù)十只產(chǎn)品，公司本年度將至少發(fā)行20只產(chǎn)品。這也就意味著，每個(gè)月工銀瑞信都有新產(chǎn)品上柜，盡管都在工行以外的其他銀行托管，但這些新產(chǎn)品將常年占據(jù)工行的渠道發(fā)行資源。

　　與之類似，其他大型基金公司的產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃也往往能夠獲得銀行渠道的支持，可以按照自己的日程表發(fā)行產(chǎn)品，而他們密集的產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃將更加擠壓中小型基金公司的產(chǎn)品空間。

　　一位基金公司渠道人士告訴記者，一些大行目前基本實(shí)施“20+1”的產(chǎn)品篩選方案，即只發(fā)行規(guī)模排名在前20的基金公司產(chǎn)品，以及一些關(guān)系緊密、需要特殊照顧的公司產(chǎn)品。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，很多中小型基金公司需要花費(fèi)更多的談判時(shí)間，支付更高的尾隨傭金才能換來自身產(chǎn)品“上架”。

　　銀行談判權(quán)能否切實(shí)下放

　　在談判難度增大的同時(shí)，除了一些具有明顯創(chuàng)新特點(diǎn)的產(chǎn)品之外，同時(shí)上柜的新基金數(shù)量較多，再加上銀行自身也有理財(cái)產(chǎn)品的銷售任務(wù)，新基金越來越難獲得可觀的首募。

　　很多基金公司也因此不斷削減新基金發(fā)行的預(yù)算。在精打細(xì)算之后，很多基金公司發(fā)現(xiàn)，與其依靠某家銀行在全國范圍內(nèi)鋪網(wǎng)，不如通過與某省分行的緊密合作，新基金往往能獲得更好的銷售成績。

　　很多基金公司經(jīng)過多年的渠道建設(shè)，包括江蘇、河南等省份在內(nèi)，銷量最多的前十個(gè)省占據(jù)了全國基金銷售90%以上的市場。這其中，四大行在這些省份的銷售能力不同，如建行在中部某省份的銷售能力就十分驚人。

　　這也意味著，獲得某大行省分行的支持，有時(shí)候勝過全國鋪網(wǎng)。如北京一家基金公司就是依靠其在江蘇一家銀行多年來的關(guān)系維護(hù)，保持了其銷售中的大多數(shù)份額。

　　這種格局之下，新規(guī)中關(guān)于基金銷售可直接與商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)談判的規(guī)定，讓不少基金公司有了更多可選擇的路徑。

　　但這并不一定意味著成本的下降。一位上海基金公司渠道人士表示，在嘗到掌握基金談判權(quán)的“甜頭”之后，銀行總行是否愿意將權(quán)力返還給分支行也是業(yè)界的普遍憂慮。