八公司上會被否病情各異 財務審核卡殼已成主因
證監(jiān)會最新披露的創(chuàng)業(yè)板IPO審核反饋文件，揭示了大地水刀等8家公司的上市“硬傷”。盤點各公司被否原因不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管部門在財務數(shù)據(jù)真實性、準確性、完整性等方面，對擬IPO企業(yè)的審核口徑日趨嚴格。
財務指標異常遭嚴審
本月上旬，證監(jiān)會正式啟動對IPO在審企業(yè)的財務報告專項檢查工作，劍指擬IPO公司虛假披露、欺詐上市、惡意造假等行為。而事實上，監(jiān)管部門對企業(yè)財務數(shù)據(jù)的從嚴審查態(tài)度，在去年創(chuàng)業(yè)板IPO審核時已露端倪。
例如，二度上會的麥杰科技因業(yè)績預測“失準”再次折戟，顯示監(jiān)管層的審核極其細致。該公司曾在2009年12月上會被否，在首份招股書中，公司披露了2009年前三季度的營收、利潤數(shù)據(jù)，同時對第四季度以及全年整體業(yè)績進行了預測，當時預計2009年全年收入為5225.48萬元、凈利潤為2212.19萬元。然而，公司在2012年7月再次申請上會時的招股材料卻顯示，公司2009年實際營業(yè)收入、凈利潤分別僅為4698.10萬元、1428.52萬元，數(shù)據(jù)差異較大。據(jù)此，發(fā)審委認為公司會計基礎工作薄弱。
同樣因“會計基礎工作薄弱”而折戟創(chuàng)業(yè)板的還有雄帝科技。據(jù)披露，該公司在反饋意見回復中存在財務數(shù)據(jù)多處前后不一致的情形，如2011年度數(shù)據(jù)中“本期外購存貨”前后反饋相差-1310.04萬元，“應收票據(jù)余額的減少（期初余額－期末余額）”前后反饋差異為-180.16萬元等等，可謂漏洞百出。
此外，監(jiān)管部門對毛利率等財務指標的異常表現(xiàn)也予以了高度關注。主營產(chǎn)品質量追溯系統(tǒng)的愛創(chuàng)科技去年6月29日上會被否。發(fā)審委關注到，該公司2009年至2011年硬件產(chǎn)品銷售收入分別為883.74萬元、3275.60萬元和8404.40萬元，所占營業(yè)收入比例亦逐年提高，分別為23.22%、39.00%和67.71%。蹊蹺的是，在此期間，公司該產(chǎn)品銷售毛利率從最初的-10.83%急劇提升至2011年的30.64%，而公司對報告期內(nèi)硬件產(chǎn)品銷售毛利率大幅上升的原因及其對財務報表的影響未能給出合理解釋。
另一類罕見的被否情形是，擬IPO企業(yè)存在向競爭對手采購或銷售產(chǎn)品的情況，對持續(xù)盈利能力構成不利影響。昊海生物IPO被否的原因之一是，公司用于生產(chǎn)透明質酸鈉產(chǎn)品的主要原材料—HA精粉、粗粉報告期內(nèi)均系向唯一供應商山東福瑞達生物醫(yī)藥采購，而山東福瑞達生物醫(yī)藥系昊海生物醫(yī)用透明質酸鈉產(chǎn)品的主要競爭對手。發(fā)審委認為，公司向競爭對手采購主要原材料可能對公司持續(xù)盈利能力構成重大不利影響。
大地水刀也同病相憐。報告期內(nèi)，公司是與自身產(chǎn)品終端市場存在競爭關系的美國福祿Mach 2b系列水刀切割平臺的唯一供應商（ 采取貼牌銷售）。美國福祿國際公司2008年12月通過受讓大地水刀原股東5%股份成為關聯(lián)方，持股比例為4.60%。2009年度至2011年度 ，公司向其銷售的產(chǎn)品金額分別為866.15萬元、3314.11萬元和3989.89萬元，占總銷售金額的比重分別為9.56%、22.91%和21.22%， 銷售毛利率分別為30.83%、34.11%和33.90%。發(fā)審委認為，上述情形對公司的獨立性存在影響。
光伏業(yè)成IPO折戟“重災區(qū)”
除財務數(shù)據(jù)方面的“硬傷”外，另有一些企業(yè)IPO被否的表象背后，體現(xiàn)的是相關行業(yè)的共性困局，這一點在走勢低迷的光伏行業(yè)尤為明顯。
受產(chǎn)能過剩、歐債危機及美國“雙反調(diào)查”等多重因素影響，2011年以來，國內(nèi)光伏企業(yè)海外訂單劇減，產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，行業(yè)景氣度急轉直下。光伏業(yè)基本面劇變，亦影響著監(jiān)管部門的IPO審核標尺。
以去年6月上會被否的英杰電氣為例，公司主要從事以功率控制系統(tǒng)裝置為代表的工業(yè)自動化控制設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務，而功率控制系統(tǒng)裝置的客戶主要集中于光伏行業(yè)（單晶硅、多晶硅行業(yè)）。進一步來看，2009年至2001年，公司面向光伏行業(yè)銷售功率控制系統(tǒng)裝置的收入分別為7807.80萬元、13484.21萬元、26707.02萬元，分別占當期營業(yè)收入的66.93%、73.95%、81.55%。
由此，發(fā)審委在審核意見中指出，歐洲債務危機持續(xù)、國際貿(mào)易摩擦及其他不確定因素引發(fā)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟波動的系統(tǒng)性風險，在一定時期內(nèi)影響公司下游行業(yè)的發(fā)展，進而對公司經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
據(jù)粗略統(tǒng)計，2012年以來，終止審查和IPO申請被否的擬上市光伏企業(yè)已有10家左右，包括思可達光伏、鹿山新材、快可光伏、日地太陽能、天能科技、歐貝黎、皇明股份和輝煌太陽能等。(徐銳 吳正懿)
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