華商基金：明年經(jīng)濟見底可期
華商現(xiàn)金增利基金擬任基金經(jīng)理劉曉晨在接受中國證券報記者采訪時表示，明年中國經(jīng)濟預計將繼續(xù)保持環(huán)比下滑的態(tài)勢，隨著制造業(yè)投資見底，中國經(jīng)濟也將企穩(wěn)見底。
劉曉晨表示，中國經(jīng)濟以投資為主導，這決定了觀察經(jīng)濟增長動力時主要看投資的增長，它所匹配的需求會不會發(fā)生變化。假設其他變量不變的情況下，可能從明年二季度開始，投資將出現(xiàn)顯著下滑，這是拉動經(jīng)濟下滑的主要動力。他預測，如果房地產(chǎn)繼續(xù)保持像今年這樣的強勁增長，基建投資比較平穩(wěn)，隨著制造業(yè)投資下滑，中國經(jīng)濟將會實現(xiàn)軟著陸，明年將會見到經(jīng)濟底部。
劉曉晨表示，明年的財政政策基調(diào)應該是中性的財政政策加上偏緊的貨幣政策，因此從大類資產(chǎn)配置上看，股市機會小于債券市場。需要關注的是，中國的信用擴張正逐漸轉(zhuǎn)換為銀行體系外的擴張，如影子銀行、信托。這種擴張的可持續(xù)性值得懷疑，目前市場上很多高收益的產(chǎn)品實際上和現(xiàn)在的經(jīng)濟狀況不匹配。這導致貨幣政策很難放松，一旦放松資金很可能都會流向這些高收益品種，而不是流向?qū)嶓w經(jīng)濟。
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