國外投資隊(duì)組團(tuán)入A股 QFII熱情高漲
目前估值已經(jīng)處于歷史低位的A股，對(duì)海外投資者而言越來越有吸引力。
7月3日，有消息稱，日本、韓國、卡塔爾等國的“國家投資隊(duì)”均有意進(jìn)入A股市場(chǎng)。QFII高漲的熱情雖然對(duì)帶動(dòng)A股反彈有利，但由于QFII擅長“逆向操作”，業(yè)內(nèi)人士提醒投資者還得提防QFII的即時(shí)抽身。
估值吸引“洋隊(duì)伍”
日前，韓國中央銀行表示，該行已于6月將3億美元的QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）額度全額投入中國A股市場(chǎng)。同時(shí)，作為總資產(chǎn)達(dá)到1.35萬億美元的世界最大公共養(yǎng)老金基金，日本政府養(yǎng)老金也于近日表示，已經(jīng)選出6家資產(chǎn)管理公司，用以積極管理其投資組合中的新興市場(chǎng)股票。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，該部分養(yǎng)老金或會(huì)將中國納入其重要資產(chǎn)配置。而上周，卡塔爾一官員表示，卡塔爾正在申請(qǐng)QFII資格，擬申請(qǐng)投資額度50億美元，這已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過規(guī)定的10億美元上限。
“從往年來看，日本政府養(yǎng)老金更多地投資于在歐洲市場(chǎng)上市的日資企業(yè)股票，通過這種方式將資金回流到日本企業(yè)中?！睆?fù)旦大學(xué)亞洲經(jīng)濟(jì)研究中心主任袁堂軍教授在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“受歐洲危機(jī)以及日本國內(nèi)核泄漏事件影響，使得許多日資企業(yè)盈利能力下滑，資金自我循環(huán)力度不夠，因而這種投資方式的效益并不好，因此日本政府養(yǎng)老金運(yùn)作策略也開始向亞洲新興市場(chǎng)傾斜?！?/p>
袁堂軍認(rèn)為，最吸引日本、韓國“投資國家隊(duì)”的，還是A股目前極低的估值誘惑。從估值上看，目前滬深300指數(shù)11倍左右的PE水平很低，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清也表態(tài)這“在A股歷史上是十分罕見的”。藍(lán)籌股的估值更是與發(fā)達(dá)國家股市接軌甚至更低，投資價(jià)值凸顯無疑。
謀求穩(wěn)固“三角”
值得注意的是，韓國央行人士表示，投資中國股市，主要原因是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提升，進(jìn)入中國股市有助于擴(kuò)大韓國外匯儲(chǔ)備的多元化，增加運(yùn)營收入。
事實(shí)上，韓國央行并非韓國第一家在近期積極投資A股的機(jī)構(gòu)。5月中旬，韓國最大的機(jī)構(gòu)投資者韓國國家養(yǎng)老基金表示，其在3月份得到的1億美元QFII限額已經(jīng)用完，并計(jì)劃向中國申請(qǐng)更多的購買以人民幣計(jì)價(jià)的中國股票的QFII額度。
“中日韓這三國內(nèi)部產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度非常高，貿(mào)易也非常密切，中日韓都希望能夠?qū)崿F(xiàn)三國的本國貨幣自由兌換，從而提升由人民幣、日元、韓元為主的‘隱形泛亞元’的影響力?！痹密娭赋觯按饲叭嗣駧乓呀?jīng)可以與日元進(jìn)行直接交易，因此韓國央行投資A股也有希望平衡韓國外匯儲(chǔ)備的意圖?！?/p>
考慮到中日韓三國貨幣的穩(wěn)定性，袁堂軍建議中國管理層盡快主動(dòng)推動(dòng)人民幣與韓元的直接兌換交易。
QFII投資風(fēng)險(xiǎn)啟示
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月中旬，我國已批準(zhǔn)了來自24個(gè)國家和地區(qū)的163家境外機(jī)構(gòu)的QFII資格。其中資產(chǎn)管理公司87家，保險(xiǎn)公司 11 家，主權(quán)基金、養(yǎng)老金、捐贈(zèng)基金等機(jī)構(gòu)29 家，商業(yè)銀行23家，證券公司13家。QFII凈匯入資金1228億元，資產(chǎn)合計(jì)2744億元，近十年累計(jì)盈利1516億元，盈利達(dá)到了驚人的翻番。
相比10年來A股的原地踏步，境內(nèi)投資者虧損累累，QFII近10年來盈利翻番的成績?cè)诹钊梭@奇之余，還給了境內(nèi)投資者許多啟示。
業(yè)內(nèi)人士指出，從近幾年QFII投資中國的特點(diǎn)來看，QFII具有產(chǎn)業(yè)資本的眼光，以長線投資為主，往往能把握產(chǎn)業(yè)與政策發(fā)展的方向。從QFII的持股結(jié)構(gòu)看，善于捕捉藍(lán)籌股，注重價(jià)值投資，遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線，注重相關(guān)行業(yè)多元研究。QFII對(duì)選股有嚴(yán)格的流程和要求，比較注重風(fēng)險(xiǎn)控制和基本面，而非基于趨勢(shì)和消息。從2012年第一季度來看，持有的159只個(gè)股中，僅有ST精倫（600355）、ST秦嶺（600217）、ST唐陶（000856）三只。
“按照日本、韓國的習(xí)慣，投資A股可能會(huì)更多地找一些技術(shù)含量較高、未來成長性較好的上市公司進(jìn)行投資?！痹密婎A(yù)計(jì)，“機(jī)械機(jī)電是中日韓三國緊密度最高的產(chǎn)業(yè)，考慮到此次日本、韓國的QFII進(jìn)駐更多的是政府主導(dǎo)，因此投機(jī)性會(huì)相對(duì)較小，增強(qiáng)區(qū)域合作的動(dòng)機(jī)會(huì)更多一些，資金入市的穩(wěn)定性也要相對(duì)短線熱錢更高?！保ㄚw怡雯）
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