上海股交中心啟動(dòng)首家增發(fā)
場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵是看能否服務(wù)好企業(yè)、能否滿足企業(yè)兩個(gè)基本要求：一是能提供流動(dòng)性，二是能夠?qū)崿F(xiàn)融資
“很快，上海股權(quán)托管交易中心（以下簡(jiǎn)稱上海股交中心）將啟動(dòng)首家掛牌企業(yè)定向增發(fā)?！鄙虾９山恢行目偨?jīng)理張?jiān)品逑颉秶?guó)際金融報(bào)》記者透露了該中心的最新運(yùn)作情況。這意味著，作為地方性場(chǎng)外交易市場(chǎng)的樣本之一的上海股交中心，券商入場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入倒記時(shí)。
記者獲得的最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月5日，上海股交中心掛牌企業(yè)19家，托管股數(shù)4.65億股；非掛牌公司160家，托管股數(shù)181.9億股。開(kāi)市至今，共交易了42筆，總金額421.3萬(wàn)元，約94萬(wàn)股；有機(jī)構(gòu)投資者61戶、自然人開(kāi)戶數(shù)542戶。目前，其交投并不活躍。不過(guò)，在張?jiān)品蹇磥?lái)，“整體情況仍較為樂(lè)觀”。而隨著上海股交中心啟動(dòng)首家掛牌企業(yè)定向增發(fā)，對(duì)于地方性場(chǎng)外交易市場(chǎng)定位、券商是否能夠參與等諸多問(wèn)題，也將逐漸明朗。
路徑微變
上海股交中心的積極啟動(dòng)，并不意味著全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)能如中國(guó)證監(jiān)會(huì)原先預(yù)期的那樣順利，因?yàn)楦鞣降睦娌┺纳性谶M(jìn)行之中，最新消息就顯示，監(jiān)管部門(mén)對(duì)全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)的路徑發(fā)生了微妙的變化。
4月5日，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)將從市場(chǎng)需求出發(fā)，總體設(shè)計(jì)、分步實(shí)施，把自上而下與自下而上結(jié)合起來(lái)，逐漸實(shí)現(xiàn)分層構(gòu)建。
“以美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)發(fā)展為例，納斯達(dá)克擁有主板市場(chǎng)、中小市值市場(chǎng)、OTCBB、粉單市場(chǎng)，代表了多層次的資本市場(chǎng)，但這種多層次的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不是規(guī)劃出來(lái)的，而是市場(chǎng)需求推動(dòng)、演進(jìn)的結(jié)果。國(guó)內(nèi)不少人誤解了市場(chǎng)分層形成的原因?！痹趶?jiān)品蹇磥?lái)，場(chǎng)外市場(chǎng)就應(yīng)該根據(jù)“需求”來(lái)發(fā)展，不能過(guò)度規(guī)劃。
“場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵是看能否服務(wù)好企業(yè)、能否滿足企業(yè)兩個(gè)基本要求：一是能提供流動(dòng)性，二是能夠?qū)崿F(xiàn)融資。”張?jiān)品逭J(rèn)為，相比主板市場(chǎng)復(fù)雜的上市和再融資程序，具有“小步快跑、隨時(shí)融資”等靈活特點(diǎn)的場(chǎng)外市場(chǎng)，更加適應(yīng)處于發(fā)展初期的小企業(yè)的需要。
既然是分層發(fā)展，定位就非常重要。對(duì)此，上海股交中心的自我定位就非常明確。“在項(xiàng)目資源上，我們盡量避免與目前的‘新三板’撞車(chē)，未來(lái)也將固守‘小眾市場(chǎng)’的定位?！睆?jiān)品逭f(shuō)。所謂的“小眾市場(chǎng)”，即“不能公開(kāi)發(fā)行、股東人數(shù)不能超過(guò)200人、面向合格投資者”三條原則。
雖然外界質(zhì)疑上海股交中心的規(guī)則與新三板類(lèi)似，但張?jiān)品逭J(rèn)為，只要守住這三條原則，就與全國(guó)性的場(chǎng)外市場(chǎng)形成明顯的區(qū)隔，同時(shí)也能有效控制地方場(chǎng)外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
券商參加與否待7月
上海股交中心開(kāi)市前夕，多家券商突然從推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員名單中消失引發(fā)了外界的廣泛關(guān)注。如今股交中心“推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員”家數(shù)從17家增加到了19家，也依然未見(jiàn)券商的身影。券商未來(lái)能否參與、以怎樣的角色參與備受關(guān)注。
“就券商是否參與股交中心的問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)并未發(fā)表明確意見(jiàn)，一切要等到6月30日驗(yàn)收之后再說(shuō)?！睆?jiān)品迦缡潜硎尽?/p>
2011年11月，國(guó)務(wù)院下發(fā)“38號(hào)文”后，今年2月2日召開(kāi)的清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所工作會(huì)議暨部際聯(lián)席會(huì)議第一次會(huì)議進(jìn)一步要求，各地盡快制定清理整頓工作方案并上報(bào)，確保在6月30日前完成各項(xiàng)工作。各地交易場(chǎng)所清理整頓工作期間，證監(jiān)會(huì)要求其監(jiān)管的證券、期貨和基金公司不能參與尚未認(rèn)定為達(dá)標(biāo)的交易場(chǎng)所。
“不過(guò)，雖然券商沒(méi)有出現(xiàn)在推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員名單中，但仍在參與企業(yè)前期改制工作?！睆?jiān)品逋嘎?，“一方面，券商在幫助企業(yè)改制方面具有先天的優(yōu)勢(shì)，他們所作的盡職調(diào)查的立場(chǎng)和角度較之銀行、PE（私募股權(quán)基金）等機(jī)構(gòu)更加客觀中立；另一方面，券商也看好這些企業(yè)客戶資源，不希望放過(guò)這些IPO的潛在資源，因此，參與積極性非常高?！?/p>
據(jù)了解，申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、海通證券、東方證券、上海證券、國(guó)信證券、金元證券、宏源證券、信達(dá)證券、廣州證券等多家券商正在參與上海股交中心相關(guān)工作。值得注意的是，一直比較注重大項(xiàng)目的中信證券和中金公司兩家大型券商也積極參與其中?！爸薪鸸痉浅７e極，他們正在改變策略，轉(zhuǎn)向一些小項(xiàng)目，希望能借此彎道超車(chē)?！睆?jiān)品逋嘎丁?/p>
除了券商之外，參與通道順暢的商業(yè)銀行也在積極申請(qǐng)成為上海股交中心的推薦機(jī)構(gòu)會(huì)員。目前，除已經(jīng)在冊(cè)的4家商業(yè)銀行上海分行之外，中國(guó)銀行和建設(shè)銀行等也已經(jīng)提交了申請(qǐng)材料。
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