中短久期金融債相對(duì)價(jià)值較高
從風(fēng)險(xiǎn)和收益兩方面考察，當(dāng)前投資者可能要采取繼續(xù)縮短久期的投資策略。首先，隨著基本面的回暖，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期的表現(xiàn)在近期看來還將持續(xù)。其次，隨著經(jīng)濟(jì)基本面的回暖，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)上漲，對(duì)于利率市場(chǎng)投資者的投資意愿構(gòu)成壓制。再次，2012年12月CPI數(shù)據(jù)超出2.3%的市場(chǎng)一致預(yù)期。盡管當(dāng)前的通脹水平仍屬溫和，但通脹超預(yù)期上漲仍可能對(duì)利率市場(chǎng)，特別是中長(zhǎng)期品種構(gòu)成調(diào)整壓力。當(dāng)然，利率市場(chǎng)目前面臨的有利因素在于資金面相對(duì)寬松。但是，在基本面承壓的情況下，寬松資金面對(duì)于利率品種收益率下行的推動(dòng)可能將止步于中短期品種。建議投資者當(dāng)前維持3年左右的組合久期目標(biāo)。品種選擇上，目前政策性金融債的相對(duì)價(jià)值高于國(guó)債。
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