[摘要] 降準降息到養(yǎng)老金準備入市,從兩融強制平倉“規(guī)模很小”到券商自主決定平倉線,最近幾天,管理層不斷放出重大利好消息。
降準降息到養(yǎng)老金準備入市,從兩融強制平倉“規(guī)模很小”到券商自主決定平倉線,最近幾天,管理層不斷放出重大利好消息。
從降準降息到養(yǎng)老金準備入市,從證監(jiān)會吹風經(jīng)濟向好到基金業(yè)協(xié)會稱估值回歸,從兩融強制平倉“規(guī)模很小”到券商自主決定平倉線,最近幾天,針對疲軟的A股市場,管理層不斷放出重大利好消息。
然而A股提升并不明顯。僅在養(yǎng)老金準備入市消息發(fā)布的次日,滬指大漲5.53%。其他利好發(fā)布后的6月26日、6月27日、7月1日、7月2日,滬指均迎來3%至7%不等的大跌。為何這些以往行之有效的“大招”效果不彰?
杠桿資金加大下跌壓力
南方基金首席策略分析師楊德龍表示,股市下跌是由杠桿資金減倉引起的。這輪股市上漲由杠桿資金推動,股市下跌時杠桿資金也加大了下跌壓力。
楊德龍稱,管理層出臺的各種政策利好首在喚回市場信心,但投資者仍然信心不足,在這種情況下,杠桿資金加速減倉流出市場,以減少風險;除此之外,獲利盤都在獲利了結(jié);做空的力量比較大。他認為,如果在目前的政策背景下,市場仍然不見起色,那么政府會繼續(xù)加大利好政策。
獲利回吐是主因
西南證券首席策略分析師張剛認為,監(jiān)管層去杠桿從今年1季度就開始了,但是市場并未下跌,從目前官方公布的數(shù)據(jù)來看,杠桿資金減倉規(guī)模也不大。他認為,市場下跌的主要原因是獲利盤回吐。
“獲利盤都在變現(xiàn)離場,股市只要反彈,獲利盤就出,進去就是接盤,誰還會進?”張剛說,股市的這輪下跌并不是因為政策打壓,所以利好政策也不會起到明顯的作用,出臺各種政策并非對癥下藥。今年上半年A股減持規(guī)模巨大,6月份,減持規(guī)模數(shù)據(jù)出來之后,市場開始下跌。
原因到底為何?各路專家對管理層放出的具體政策效果分別進行了分析。
1 “雙降”未能阻止杠桿無序收縮
政策:6月27日,央行宣布自28日起定向降準并同時調(diào)整存貸款基準利率。調(diào)整后,一年期存貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點,分別至2%和4.85%。這次降息降準與上次“雙降”時隔7年。
這是自2014年11月啟動本輪降息降準“連環(huán)組合”以來,第四次降息、第三次降準。分析人士認為,此次降準將釋放4700億流動性。
反應(yīng):消息經(jīng)過一個周末的發(fā)酵后,6月29日A股大跌,滬指跌超200點,盤中巨震10%一度跌破3900點,最終滬指收跌3.34%,兩市超過1500股跌停。
分析:降息降準后,市場人士的看法不盡相同。“雙降”之初,有分析人士表示,政策底出現(xiàn),政策護盤心切,降息降準對股市無疑是重大利好。不過,市場并未買賬。
永安期貨分析師趙晶表示,央行降息降準意在“救市”,減緩下跌勢頭,政策呵護表明態(tài)度。但是貨幣政策目前對于股市來說唯一的作用或許只是穩(wěn)定市場情緒,在目前貨幣政策失靈的情況下,如果未來有更大規(guī)模的財政政策實施,那么股市或許會止跌企穩(wěn)。
中信證券分析師黃若谷認為,降息降準不能直接解決杠桿無序收縮問題,本輪調(diào)整根本原因是投資者對貨幣政策能否繼續(xù)寬松的憂慮,直接原因則是這個憂慮對市場的負面影響被融資杠桿收縮連鎖效應(yīng)所放大。降息降準表達出的政策信號消除了市場對貨幣寬松拐點的憂慮,但是并不能解決融資杠桿無序收縮這個直接原因,這需要有后續(xù)針對措施出臺。
2 “養(yǎng)老金入市”遠水難解近渴
政策:6月29日晚間,人社部和財政部等部門宣布,就《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》向社會公開征求意見。根據(jù)意見稿的規(guī)定,投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例,合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。養(yǎng)老金可進入股市的金額最高達1.06萬億元。
反應(yīng):A股周二從上午的集體下跌,午后急漲。滬指報4277.22點,漲224.19點,漲幅5.53%,創(chuàng)2009年以來最大單日漲幅;深證成指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅為6%左右。
分析:中信證券分析師肖婓斐認為,養(yǎng)老金入市長期意圖在于養(yǎng)老金保值增值,短期亦有平抑市場波動、提振市場信心的考慮。
國金證券分析師李立峰認為,養(yǎng)老金入市資金上限達1.06萬億??紤]到實際投資操作情況,實際入市資金量可能小于這個數(shù)值。目前為止,養(yǎng)老金入市時間并未公布時間表,難以預(yù)測。事實上,養(yǎng)老金的匯集和投資都將是一個逐步的過程,細水長流,不會對市場造成巨大沖擊。
李立峰稱,養(yǎng)老金入市并不會直接開閘放水,因此養(yǎng)老金會在成為新的調(diào)控工具的同時,其投資風格更偏向價值。從這一點來看,有觀點認為屬于“遠水難解近渴”。
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