[摘要] 牛市行情最近出現大幅震蕩，購置資產的上市公司復牌后賺錢效應也受到影響，6月公布定增重組方案的浦發(fā)銀行(行情600000)、紅日藥業(yè)(行情300026)、*ST金路(行情000510)、光明乳業(yè)(行情600597)等公司復牌后并沒有延續(xù)年初重組股的漲勢。
牛市行情最近出現大幅震蕩，購置資產的上市公司復牌后賺錢效應也受到影響，6月公布定增重組方案的浦發(fā)銀行(行情600000)、紅日藥業(yè)(行情300026)、*ST金路(行情000510)、光明乳業(yè)(行情600597)等公司復牌后并沒有延續(xù)年初重組股的漲勢。
Wind統計顯示，2014年7月1日至今年6月22日，共有293家公司通過“增發(fā)+重組”，擬注入6743.61億元資產。值得關注的是，2015年上半年，擬注入的熱門資產由2014年底的游戲公司轉向云計算、大數據等。
賺錢效應減弱
6月，30家公司發(fā)布定增收購資產重組方案，中羅平鋅電(行情002114)、岳陽林紙(行情600963)等延續(xù)了此前重組股的強勢，但越來越多公司的股價并沒有因為重組而得到提振。
以浦發(fā)銀行為例，公司浦發(fā)銀行擬向國際集團、上海久事、申能股份(行情600642)、錦國投、石化城建、上海地產、國網英大、東方航空(行情600115)、雙錢股份(行情600623)、愛建股份(行情600643)、百聯股份(行情600827)共11名交易對方發(fā)行99951.03萬股股份，購買其合計持有的上海信托97.33%股權，交易價格為人民幣1635198.90萬元。
本次交易完成后，浦發(fā)銀行將成為國內第四家持有信托牌照的商業(yè)銀行，不僅有助于彌補公司在資產管理方面的欠缺，更有利于大幅提升公司金融一體化和資產證券化服務能力。但自6月17日復牌后，公司股價就持續(xù)下跌，三個交易日跌幅達7.38%。
紅日藥業(yè)6月5日發(fā)布預案，公司擬以發(fā)行股份的方式購買超思股份100%股份、展望藥業(yè)100%股份。根據交易對方的業(yè)績承諾，超思股份、展望藥業(yè)2015年、2016年度凈利潤分別約為4800萬元、5500萬元以及3100萬元、4000萬元。本次交易將為上市公司培養(yǎng)穩(wěn)定的業(yè)績增長點，進一步增強公司未來的整體盈利能力。但紅日藥業(yè)復牌后，僅3個漲停之后便隨大盤迅速下調。
分析人士指出，雖然重組給相關公司注入了新業(yè)務并增強盈利能力，但上市公司在并購重組中給予重組標的一定溢價已成為“行規(guī)”，高溢價重組成為常態(tài)。加之目前市場上早已對擬并購重組的公司給予很高估值，一旦市場變化，復牌后相關公司將表現平平。
此前即使資產重組失敗或終止，不少公司的股價復牌后依舊能走出多個漲停板。國泰君安(行情601211)分析師指出，這主要是源于對公司未來繼續(xù)重組的預期。一旦重組復牌的賺錢效應減弱，大量重組失敗的公司復牌后也將承壓。
熱點轉向云計算大數據
由于站在“互聯網+”的風口上，TMT領域一直是上市公司熱衷買入的標的。在過去一年的牛市行情中，參與TMT領域并購重組的上市公司，除了通信設備、應用軟件、互聯網等行業(yè)內上市公司，還有建筑產品、金屬非金屬、紡織品等傳統行業(yè)上市公司。
統計顯示，293家公司中有35家公司通過定增收購TMT領域的公司。2014年最大的收購案是，*ST松遼(行情600715)非公開發(fā)行募集資金38.90億元（含發(fā)行費用）用以購買江蘇耀萊影城管理有限公司100%股權項目以及購買上海都玩網絡科技有限公司100%股權項目。
都玩網絡業(yè)務是網頁游戲、移動游戲的開發(fā)以及游戲運營。都玩網絡目前已推出11款網頁游戲產品以及3款手機游戲產品。
盈利能力較強的游戲資產是眾多上市公司在2014年的并購標的，2014年作為游戲公司并購的爆發(fā)年，部分上市公司因為跨界轉型、拓展業(yè)務、改善營收等原因選擇投資或并購游戲公司，甚至將自己作為殼資源，幫助游戲企業(yè)借殼上市。
從2014年并購情況看，對游戲公司并購的溢價普遍偏高，往往在十倍以上。但根據CNG中新游戲研究統計的部分游戲公司溢價和業(yè)績完成情況，溢價高的公司不一定能夠完成業(yè)績承諾，富春通信、神州泰岳等收購的游戲標的并沒有完成業(yè)績承諾，游戲公司股價表現在2015年也大不如前。
今年3月政府工作報告公布后，“互聯網+”成為風口，互聯網平臺、云計算、大數據等公司成為眾多上市公司爭搶的目標。
今年TMT領域最大的資產注入案是，紫光股份擬募集資金不超過225億元，用于收購香港華三51%股權、紫光數碼44%股權、紫光軟件49%股權、建設云計算及研究實驗室暨大數據協同中心、補充流動資金及償還貸款，而云計算、大數據則正是“互聯網+”的底層技術。
礦業(yè)整合料提速
Wind統計顯示，去年下半年定增重組的公司為85家，今年1月1日至6月22日就有208家，根據wind行業(yè)劃分，有近60個子行業(yè)，比如金屬非金屬、紙制品、百貨商店、大賣場與超市、電子設備和儀器、鐵路運輸、公路運輸等。
Wind統計顯示，截至6月22日，滬深兩市定增重組最新的案例是羅平鋅電非公開發(fā)行股票預計募集資金總額不超過人民幣約89483.10萬元，擬投入如下項目：收購宏泰礦業(yè)100%股權，含鋅渣綜合回收系統技術改造工程，補充流動資金。
這是今年以來第二起礦產資源收購，也是6月以來第二起礦產資源收購。6月3日中潤資源(行情000506)宣布擬募集資金總額不超過283.68億元，扣除發(fā)行費用后募集資金凈額將全部用于收購鐵礦國際（蒙古）有限公司、明生有限公司、蒙古新拉勒高特鐵礦有限公司各100%股權，償還標的公司貸款，擴建采選礦項目，以及補充流動資金，公司由此進入海外鐵礦石資源開采行業(yè)。
最近一年，礦產資源注入案相對較少，去年11月僅有山東黃金(行情600547)獲得控股股東資產注入歸來莊公司70.65%股權等。另有馳宏鋅鍺(行情600497)、武昌魚(行情600275)、貴糖股份(行情000833)三公司被借殼，分別注入榮達礦業(yè)49%股權、黔錦礦業(yè)100%股權、云硫礦業(yè)100%股權等。
高華證券分析師指出，在需求疲弱、盈利能力較差的背景下，預計礦產行業(yè)整合將從下半年開始加速，屆時基本面較弱的企業(yè)可能會開始面臨資金面壓力。同時，環(huán)保壓力上升也會令邊際產能加速關停，但這有助于改善行業(yè)供需前景。