鋼鐵業(yè)盈利二季度或反轉
受經(jīng)濟下滑，下游需求不振影響，鋼鐵行業(yè)上市公司凈利潤同比大幅下滑，一季度行業(yè)陷入全面虧損，同時行業(yè)負債上升至歷史最高水平。
從我們統(tǒng)計的29家主要鋼鐵公司來看，2011年實現(xiàn)營業(yè)總收入14867.69億元，同比增長15.46%；凈利潤176.72億元，同比下降42.12%。其中特鋼公司以收入增幅22%高于行業(yè)水平以及普鋼公司，預計隨著下游需求結構升級，特鋼公司增長好于行業(yè)整體。
目前，鋼鐵行業(yè)負債攀升至歷史最高。2012年一季度，鋼鐵行業(yè)整體陷入困境。盡管主要燃料價格下降，但受累于宏觀經(jīng)濟減速大背景下的鋼價持續(xù)低迷,營業(yè)收入降幅更大，一季度鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)銷售收入3374.11億元，比去年四季度減少128.61億元；銷售毛利率5.1%，比2011年末的7.21%繼續(xù)下探，今年一季度行業(yè)盈利陷入全面虧損的困境。
投資策略:行業(yè)盈利一季度已經(jīng)觸底，普鋼公司盈利能力下降更快，負債率繼續(xù)上升。隨著下游需求復蘇帶動鋼價回升，鐵礦石價格上漲空間受制于港口高庫存與供給逐漸放大，二季度燃料漲幅將低于鋼價，行業(yè)盈利反轉確定。維持對行業(yè)“推薦”的投資評級。 招商證券
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