“6·24”A股哀鴻前夜：無(wú)處安身基金主動(dòng)減倉(cāng)
6月24日整個(gè)下午，北京一家以權(quán)益類投資為主的基金公司都在召開(kāi)投資策略會(huì)。
當(dāng)日，A股暴跌使得該公司的前期投資判斷遭遇重大的沖擊。當(dāng)日，滬指暴跌5.3%擊穿2000點(diǎn)，收?qǐng)?bào)1963點(diǎn)，單日跌幅創(chuàng)近四年來(lái)新高。
“往年六月份，市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性緊張的情況，我們沒(méi)有料到2013年對(duì)市場(chǎng)的沖擊如此大。”上述基金公司一位高管告訴本報(bào)記者。
一位滬上基金公司的研究總監(jiān)對(duì)于流動(dòng)性雖早有預(yù)期，但也沒(méi)有準(zhǔn)確估計(jì)此次的緊張程度。
“我們?cè)绢A(yù)計(jì)六月底兩周內(nèi)，流動(dòng)性的緊張都不會(huì)改善，但照眼下的情況看，這種情況還將延續(xù)至7月份?！鄙鲜鲅芯靠偙O(jiān)感慨道。
包括IPO即將重啟預(yù)期、銀行間市場(chǎng)短期流動(dòng)性偏緊、5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為疲弱、美聯(lián)儲(chǔ)QE3量化寬松政策退出預(yù)期等一系列負(fù)面因素，目前，市場(chǎng)的擔(dān)憂已經(jīng)不僅是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的擔(dān)憂。
“從A股的角度看，下半年或者要面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短周期跟長(zhǎng)周期向下的疊加?！鄙鲜鲅芯靠偙O(jiān)指出，“股市將要面臨著不少的挑戰(zhàn)?！?/font>
進(jìn)退兩難？
加倉(cāng)抄底，面臨著下一步市場(chǎng)繼續(xù)震蕩回落的風(fēng)險(xiǎn)；減倉(cāng)躲避，則會(huì)加重拖累產(chǎn)品凈值。A股的連日大跌，已經(jīng)使得以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，走入了進(jìn)退兩難的尷尬境界。
事實(shí)上，這種兩難位置，是在基金前期已經(jīng)完成了盡可能的減倉(cāng)動(dòng)作后留下的空白。
6月24日，北京某大型基金公司基金經(jīng)理受訪時(shí)指出，此前該公司判斷央行不會(huì)出手釋放流動(dòng)性，出于對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)硬著陸的考慮，上周他已經(jīng)調(diào)低了所管理基金的倉(cāng)位。
當(dāng)日，本報(bào)記者采訪的多家基金公司都表示，此前已實(shí)施了主動(dòng)減倉(cāng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)似乎也證明了這點(diǎn)。
根據(jù)德圣基金研究中心6月20日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為79.43%，比前一周下降0.63%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為72.94%，比前一周下降1.48%；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位68.53%，比前一周下降1.24%。
然而，機(jī)構(gòu)們沒(méi)有預(yù)料到的是，大跌來(lái)得如此迅猛，反彈卻遲遲未現(xiàn)。
上述北京權(quán)益類投資為主的基金公司人士指出，“市場(chǎng)在大跌后應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)一波反彈，不過(guò)我們對(duì)于市場(chǎng)整體仍然并不樂(lè)觀?！?/font>
實(shí)際上，前不久該基金公司剛決定在近期發(fā)行一款股票型基金，市場(chǎng)的陡變使得發(fā)行計(jì)劃面臨十分尷尬的境地。
更為戲劇化的是，前期曾有大客戶咨詢目前是否應(yīng)該贖回股票型基金做一些布局調(diào)整，該公司則建議：持有觀望一段時(shí)間。按照上述客戶當(dāng)天持有基金的凈值走勢(shì)來(lái)看，一日浮虧比例已經(jīng)達(dá)到5%左右。
一家南方的大型基金公司旗下數(shù)只以金融地產(chǎn)為重點(diǎn)配置的產(chǎn)品中，上半年已經(jīng)遭遇這些行業(yè)帶來(lái)的業(yè)績(jī)不佳。他們指出，過(guò)去半年市場(chǎng)偏好和追逐高成長(zhǎng)性，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在過(guò)去6個(gè)月里反彈了40%，但存在即合理是市場(chǎng)無(wú)情的法則。
這種情況下，他們此前對(duì)于后段操作策略的預(yù)判是，繼續(xù)堅(jiān)守大藍(lán)籌中受益于改革深化的并有價(jià)值明顯低估的個(gè)股，即使受市場(chǎng)非理性情緒驅(qū)使而下跌時(shí)，也會(huì)選擇增持而非減持。
事實(shí)上，上述倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向的基金仍保持在高倉(cāng)位。
但這些預(yù)判都抵不過(guò)市場(chǎng)慘烈的下跌。于是，基金們墮入前述進(jìn)退兩難的境界，即使在6月24日的大跌之中，他們也無(wú)法找到更安全的港灣。
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