人民幣波幅擴(kuò)大滿一年 加大匯率彈性再引關(guān)注
人民幣對美元匯率波幅由千分之五擴(kuò)至百分之一至4月16日已滿一周年，市場對人民幣波幅是否再度擴(kuò)容十分關(guān)注。
2012年4月16日，中國人民銀行決定：銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一，這是自2007年5月波動幅度由千分之三擴(kuò)大至千分之五以來人民幣對美元匯率波動幅度的再度擴(kuò)大。2012年全年人民幣對美元匯率中間價最高為6.3495元，最低為6.2670元，243個交易日中122個交易日升值、121個交易日貶值，雙向波動特征明顯。
隨著去年12月人民幣對美元匯率于即期市場多個交易日出現(xiàn)觸及百分之一的漲?，F(xiàn)象后，人民幣彈性應(yīng)再度擴(kuò)大的議論之聲漸起。由于今年年初高層人士多次提及要繼續(xù)推進(jìn)匯率市場化改革，人民幣于今年何時繼續(xù)擴(kuò)大波幅，市場十分關(guān)注。
一般來說，波幅繼續(xù)擴(kuò)大已成業(yè)內(nèi)共識。在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性凸顯、發(fā)達(dá)國家不斷推進(jìn)量化寬松政策的大背景下，唯有進(jìn)一步擴(kuò)大匯率浮動空間，增加本國經(jīng)濟(jì)體的抗波動彈性，方可減少不必要的經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險。
不過，對擴(kuò)大波幅時間節(jié)點(diǎn)的選擇需要格外謹(jǐn)慎。資料顯示，去年4月份人民幣波幅擴(kuò)大的啟動，與當(dāng)時的人民幣匯率呈現(xiàn)出較強(qiáng)的雙向波動的走勢有明顯關(guān)系。當(dāng)時人民幣對美元匯率中間價雙向波動特點(diǎn)相當(dāng)明顯，就在2011年12月，人民幣對美元匯率即期市場還曾連續(xù)多日出現(xiàn)了接近千分之五的下跌現(xiàn)象，市場關(guān)于人民幣升值的預(yù)期已趨于減弱；與此同時，跨境資金呈現(xiàn)出流入流出的雙邊行情，在此時機(jī)擴(kuò)大波幅，減少了匯率走勢的不確定性，以及跨境資金大進(jìn)大出的沖擊。
目前來看，市場并不具備擴(kuò)大波幅的條件。最近一段時間，即期市場上人民幣對美元匯率出現(xiàn)了連續(xù)上漲的態(tài)勢，先后升破6.20和6.19大關(guān)；此外，前兩月我國外匯占款增長近萬億元，凸顯出跨境資金強(qiáng)烈的入境沖動，此時擴(kuò)大波幅，無疑將加大人民幣的升值壓力和熱錢涌入的風(fēng)險。
事實(shí)上，在關(guān)注波幅擴(kuò)大的同時，未來市場更應(yīng)關(guān)注決策層提高匯率形成機(jī)制的市場化程度，適當(dāng)擴(kuò)大外匯市場參與競價機(jī)構(gòu)的規(guī)模，完善機(jī)制促進(jìn)人民幣中間價與即期價格的銜接。(王宇 王培偉)
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