貨幣互換網鋪開 助兩萬億人民幣出境
自2008年12月12日與韓國央行簽署首個貨幣互換協議后，據《第一財經日報》統(tǒng)計，中國人民銀行已與19個國家(或地區(qū))的央行(或貨幣當局)達成了貨幣互換協議，涉及總金額逾2萬億元人民幣。人民幣互換網已然鋪開，并正從亞洲和新興市場向更多西方國家延伸。
澳新銀行大中華區(qū)研究總監(jiān)劉利剛()向本報表示，貨幣互換是人民幣國際化的重要一步，貨幣互換也是美元等貨幣實現國際化的必要步驟。除了進一步擴大貨幣互換范圍外，下一步將是人民幣與更多貨幣進行直接兌換和交易。
由來
人民幣貨幣互換網逐步鋪開，是在2008年國際金融危機爆發(fā)之后。在危機面前，美國因美元獲得了大量鑄幣稅的同時，還通過大量印鈔的方式向全球轉嫁危機和輸出通貨膨脹，這讓不少國家開始感受到依賴美元的一些弊端。
實際上，歷史上多次危機均與美元息息相關。比如1997年亞洲危機，當時的很多東南亞貨幣掛鉤美元，前期美元的大幅貶值，促使這些國家貨幣大幅升值的同時還輸入高通脹，后期美元走強又讓這些國家經歷了泡沫破裂、貨幣狂貶、外資大幅撤離的悲劇。
在2009年的倫敦G20峰會前夕，中國人民銀行行長周小川3月23日在央行網站上發(fā)表了題為《關于改革國際貨幣體系的思考》的署名文章，指出必須創(chuàng)造一種與主權國家脫鉤，并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，以解決金融危機暴露出的現行國際貨幣體系的一系列問題。
在持續(xù)一段時間的激烈討論后，上述超主權貨幣的提議并未在國際社會付諸實踐。不過，中國央行開始穩(wěn)步推進人民幣的跨境貿易結算和貨幣互換，這起到了既方便貿易結算、規(guī)避匯率波動，又能在一定程度上擺脫對美元的過度依賴，并有利于人民幣走向國際的多方面作用。
互換網
貨幣互換，又稱“貨幣掉期”，是指市場中持有不同幣種的兩個交易主體，按事先約定在期初交換等值貨幣，在期末再換回各自本金，并相互支付相應利息的市場交易行為。
貨幣互換最早起源于20世紀70年代，起初主要是在商業(yè)機構之間進行，目的在于相互利用比較優(yōu)勢，降低各自融資成本，鎖定各自匯率風險。近年來，各國央行(或地區(qū)貨幣當局)也開始將貨幣互換用于區(qū)域金融合作，實施貨幣政策和金融穩(wěn)定的需要。例如2001年以來，中國央行參加了東盟10國加中日韓(10+3)之間建立的貨幣互換網絡。
本報統(tǒng)計中國人民銀行和投行研究報告數據顯示，從2008年底至今，人民銀行已于韓國、中國香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷、蒙古、冰島、新加坡、新西蘭、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦、泰國、巴基斯坦、阿聯酋、土耳其、澳大利亞、巴西、烏克蘭等19個國家、地區(qū)的央行及貨幣當局達成了貨幣互換協議，涉及規(guī)模為人民幣20125億元。
蘇格蘭皇家銀行一份研究報告指出，人民銀行與其他國家央行(或地區(qū)貨幣當局)進行貨幣互換有多重作用和目的，同時也令離岸人民幣市場不斷擴展。
第一，貨幣互換可作為流動性提供機制。上述報告稱，在中國央行向韓國央行提出1800億元人民幣貨幣互換時，目的是無條件地為韓國央行提供備用的流動性機制，這與國際貨幣基金組織、美聯儲和其他機構在雷曼危機下提供的貨幣互換機制有所不同。
第二，貨幣互換推動人民幣貿易結算。報告稱，2009年后簽訂的互換協議都是為了推動人民幣在雙邊貿易和投資的使用。
實際上，央行在和其他央行(或貨幣當局)簽署的系列本幣互換協議中不乏創(chuàng)新。支持互換資金用于貿易融資、將互換的有效期延至三年，都是創(chuàng)新做法。這些創(chuàng)新可推動雙邊貿易及直接投資，運作機制是央行通過互換將得到的對方貨幣注入本國金融體系，使本國商業(yè)機構可以借到對方貨幣，用于支付從對方進口的商品。
第三，貨幣互換推動人民幣作為儲備貨幣。上述報告稱，每份貨幣互換協議的規(guī)模并不一定和該國與中國的貿易情況成正比，間接證明貨幣互換并非僅僅為了人民幣貿易結算。同時，接近四分之三的貨幣互換協議都是與外匯儲備豐富的亞洲央行簽訂，證明這也是為了推動人民幣作為儲備貨幣。當然，這也使中國央行的外匯儲備更加多元化。
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