日元空頭已經(jīng)過剩 大跌過后會(huì)溫和走軟
日本央行在日本首相大選以來召開的首次會(huì)議上，采取的措施一如市場預(yù)期：將資產(chǎn)購買和放貸計(jì)劃的規(guī)模擴(kuò)大10萬億日元，至101萬億日元。要知道，這是過去4個(gè)月來，日本第三次擴(kuò)大刺激政策規(guī)模。同時(shí)，央行委員會(huì)一致決議維持指標(biāo)隔拆利率目標(biāo)區(qū)間在0~0.1%不變，而此前設(shè)定的通脹率目標(biāo)區(qū)間為0~2%，這也符合市場預(yù)期。
很顯然，市場預(yù)期之所以與最終結(jié)果完美一致，都得益于下任首相安倍晉三不斷施壓央行，要求加大抗擊通縮力度。決議公布后，日元（美元兌日元）先漲后跌，總體仍呈區(qū)間震蕩格局，日元震蕩于84.00上方，其小時(shí)線呈現(xiàn)十字星形態(tài)，顯示投資者預(yù)期單邊行情的意愿非常清淡。從市場的整體反應(yīng)來看，日元在上周的走勢非常不穩(wěn)定，曾經(jīng)一度下破84.00之后，又幾乎收復(fù)全部失地。
筆者在上個(gè)月就曾指出：“一旦安倍晉三在下個(gè)月最終勝出，日本很可能將在今年年內(nèi)實(shí)施第十輪量化寬松政策(QE)”。
近幾年來，由于投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩以及歐債危機(jī)的擔(dān)憂，使得美元兌日元一直保持在80關(guān)口下方，作為避險(xiǎn)工具，日元一直是個(gè)不錯(cuò)的選擇。而在金融危機(jī)之前，美元對(duì)日元匯價(jià)一直保持在115左右，一旦安倍晉三上臺(tái)后實(shí)施“無限寬松”的貨幣政策，日元擊穿85的目標(biāo)位置將是輕而易舉。
顯然，在實(shí)施了新一輪QE之后，日本央行的下一步是通脹目標(biāo)。這也許能夠緩解來自政府的壓力，但對(duì)金融市場而言，很可能不足以避免失望情緒。
筆者一直堅(jiān)持認(rèn)為，對(duì)近幾年來達(dá)到1%的通脹目標(biāo)都有極大困難的日本來說，這幾乎就意味著日本將在未來幾年內(nèi)持續(xù)放寬貨幣，QE將成為該國日常生活的一部分。安倍晉三能否就擊敗通縮做出更好的承諾我們還不得而知，但筆者對(duì)這個(gè)通脹目標(biāo)高度懷疑。如果說未來某一時(shí)間能達(dá)到2%的通脹率，那經(jīng)濟(jì)很難按照既定目標(biāo)走，他的最佳選擇是設(shè)定一個(gè)靈活的目標(biāo)，而不是僵化的百分比。
當(dāng)然，我們知道，自民黨正施壓日本央行實(shí)施更為激進(jìn)的寬松政策并上調(diào)通脹目標(biāo)。政府沒有給日本央行下命令，但可以對(duì)其施加巨大的壓力，可以通過政治渠道，也可以選擇新的央行行長人選。
如果我們來預(yù)計(jì)新一屆日本政府明年要做的事情，根據(jù)安倍晉三一直直言不諱地宣傳他當(dāng)政后的計(jì)劃來看，他將推動(dòng)日本央行更加激進(jìn)的貨幣政策以及增加財(cái)政支出，而日本央行也有可能會(huì)進(jìn)一步放寬貨幣政策。
不過筆者以為，日元下跌幅度和速度將受到限制，一則日本經(jīng)濟(jì)增長仍將維持疲軟，日元在大跌過后僅會(huì)溫和走軟，二來美聯(lián)儲(chǔ)也正在延續(xù)其寬松政策。目前看來，市場上日元投機(jī)性空頭已經(jīng)過剩。
從技術(shù)面來分析，盡管RSI指標(biāo)處于78附近顯示匯價(jià)已過度拉升，但其他技術(shù)指標(biāo)暗示日元仍有一定的上漲空間，20日均線仍位于50日均線上方。日元在有效突破3月高點(diǎn)后，進(jìn)一步阻力關(guān)注近期高位84.62及2011年4月高點(diǎn)85.53。(作者為卓遠(yuǎn)金業(yè)貴金屬經(jīng)營有限公司首席策略顧問)
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