五礦期貨：煤炭產(chǎn)業(yè)維持弱勢(shì) 底部對(duì)沖操作為主
行情回顧
1月20日焦炭繼續(xù)下跌，開(kāi)1372，最高1380，最低1337，收1346，較上一交易日跌29元/噸，持倉(cāng)下降；焦煤大幅下跌，開(kāi)962，最高967，最低927，收927，較上一交易日跌36元/噸，持倉(cāng)大增。動(dòng)力煤1405午盤(pán)下挫，開(kāi)551.4，最高558.0，最低548.4，收548.8，較上一交易日跌3.0元/噸，持倉(cāng)下降。
現(xiàn)貨市場(chǎng)
焦炭整體供應(yīng)寬松，，港口庫(kù)存為291.3萬(wàn)噸(↑)，環(huán)比上升。鋼焦企業(yè)焦炭庫(kù)存繼續(xù)增加，其中東北鋼廠(chǎng)增量最多達(dá)3天，華東總天數(shù)最高，為22天
獨(dú)立焦化廠(chǎng)開(kāi)工率上周為81%(<100→)，83%(100-200→)，92%(>200↑)，大型焦化廠(chǎng)小幅回升，分地區(qū)來(lái)看，除東北華北外，其他地區(qū)焦化廠(chǎng)開(kāi)工率回升。開(kāi)工率在價(jià)格下跌的環(huán)境下回升，一是由于副產(chǎn)品利潤(rùn)高，焦化廠(chǎng)綜合利潤(rùn)率水平并不差，目前焦炭降價(jià)幅度也不足以使焦化廠(chǎng)大幅限產(chǎn)。
二是下游需求回暖也支撐獨(dú)立焦企開(kāi)工率保持穩(wěn)定，1月上旬全國(guó)粗鋼日均回升至199.7萬(wàn)噸，高爐開(kāi)工率回升，行政限產(chǎn)影響逐步消失。
總體來(lái)看，據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布報(bào)告2013年全年鋼材產(chǎn)量增7.5%，焦炭增8.1%，焦炭產(chǎn)能過(guò)剩情況有所加劇，利空今年焦市。昨日5月焦炭下探至1337，較現(xiàn)貨貼水10%，市場(chǎng)預(yù)期悲觀(guān)，短線(xiàn)設(shè)好止損，暫勿抄底。
焦煤總庫(kù)存上周環(huán)比基本持穩(wěn)。港口庫(kù)存下降，焦鋼企業(yè)庫(kù)存小幅回升，其中鋼企庫(kù)存分地區(qū)漲跌互現(xiàn)，焦企穩(wěn)中小漲，庫(kù)存可用天數(shù)為19.1(<100↓)，22.7(100-200↑)，18.9(>200↑)，基本持穩(wěn)。本周山西地區(qū)少數(shù)焦化廠(chǎng)開(kāi)工率有所恢復(fù)，個(gè)別焦企冬儲(chǔ)煤動(dòng)作明顯。昨日焦煤收盤(pán)927，較現(xiàn)貨貼水5%，預(yù)計(jì)后期跟跌上游品種概率較大。
動(dòng)力煤下游需求明顯減弱，截至昨日，秦皇島剛存煤已達(dá)659.2萬(wàn)噸，較月初飆升140余萬(wàn)噸，Q5500大卡動(dòng)力煤跌至565元/噸附近，較12月最高點(diǎn)下旬下挫近100元/噸。預(yù)計(jì)后市煤價(jià)下行空間有限，一是去年煤價(jià)暴跌使煤炭行業(yè)大范圍整合，集中度提升，8價(jià)企業(yè)原煤產(chǎn)量上億，煤企議價(jià)能力提高而成本下降；二是山西省今年繼續(xù)執(zhí)行20條的政策刺激，加大煤炭就地轉(zhuǎn)化力度，延伸煤電鋁，煤焦化，煤建材等循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。操作上，下游企業(yè)可把握9月和1月合約的買(mǎi)入機(jī)會(huì)， tc1405雖然在下方540支撐較強(qiáng)，但是交割月為煤炭需求淡季，不建議做多。
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