豆類：空頭坐看云起時(shí)
自去年12月中旬開始，在連續(xù)上漲了四個(gè)月后，目前豆類期價(jià)面臨越來越大的回調(diào)壓力。清明假期期間發(fā)布的《美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向及季度庫(kù)存報(bào)告》也許就是豆類期貨價(jià)格的短期調(diào)整轉(zhuǎn)折點(diǎn)，正可謂利多出盡。
首先，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較預(yù)期略顯疲軟。上周五國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增速僅為8.1%，明顯低于去年四季度，出乎不少人的意料，經(jīng)濟(jì)增速正在放緩已是不爭(zhēng)的事實(shí)?？紤]到今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)期目標(biāo)是增長(zhǎng)7.5%，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度繼續(xù)探底的可能性較大，大宗商品供需矛盾將得到有效緩解。
其次，發(fā)改委約談漲價(jià)企業(yè)。上周國(guó)家發(fā)改委已約談了包括金龍魚、福臨門等對(duì)部分食用油品提價(jià)的企業(yè)，這也是政府部門近年來再次因食用油價(jià)格問題召集企業(yè)約談。盡管發(fā)改委一再表示約談是一種溝通方式，不是行政干預(yù)，更談不上干涉企業(yè)定價(jià)自主權(quán)。但毋庸置疑，約談對(duì)穩(wěn)定物價(jià)所起的作用，效果是明顯的。根據(jù)以往的約談結(jié)果，準(zhǔn)備調(diào)價(jià)的企業(yè)要么推遲調(diào)價(jià)時(shí)間，要么通過企業(yè)內(nèi)部技術(shù)進(jìn)步和提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，消化一部分成本上升因素。加上益海嘉里和中糧集團(tuán)旗下的部分食用油品剛提價(jià)8%，因此短期內(nèi)食用油再次提價(jià)的可能性微乎其微。企業(yè)高價(jià)采購(gòu)大豆原料的沖動(dòng)將受到抑制。
再次，國(guó)外豆類利多因素短期出盡。盡管清明假期期間發(fā)布的《美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向及季度庫(kù)存報(bào)告》，對(duì)美國(guó)大豆的種植面積和庫(kù)存，以及對(duì)南美大豆的減產(chǎn)預(yù)期數(shù)據(jù)均大大利于多頭，但報(bào)告公布當(dāng)天，美盤豆類期價(jià)均沖高回落，走勢(shì)疲軟，給人以利多因素“靴子落地”的感覺。
目前國(guó)內(nèi)大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定，東北地區(qū)大豆掛牌收購(gòu)價(jià)仍保持在3.80-4.10元/公斤。港口大豆庫(kù)存、豆油庫(kù)存、棕櫚油庫(kù)存都處于或接近于歷史最高水平，進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)格穩(wěn)定在3950—4250元/噸。從需求上看，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，油脂消費(fèi)進(jìn)入相對(duì)淡季。豆粕需求同樣不容樂觀，生豬價(jià)格連續(xù)10周下跌，跌幅20%以上，生豬存欄量也連續(xù)三個(gè)月下跌，生豬價(jià)格穩(wěn)中回落并不支持豆粕價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。
而分析最近一個(gè)月的CFTC持倉(cāng)報(bào)告數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，CBOT大豆期貨基金多頭在連續(xù)大幅增倉(cāng)后，勢(shì)頭開始放緩，如此巨量的持倉(cāng)規(guī)模如何平倉(cāng)出場(chǎng)估計(jì)是今后一段時(shí)間多頭所考慮的問題；而從基金的空頭持倉(cāng)量變化上看，在連續(xù)出現(xiàn)砍倉(cāng)認(rèn)賠出局后，空頭卷土重來，尤其是上周增倉(cāng)量十分迅猛，超過多頭增倉(cāng)量的近兩倍，表明市場(chǎng)看空力量正在快速凝聚。
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