鄭糖補(bǔ)漲行情值得期待
目前國(guó)內(nèi)食糖供需基本平衡，糖價(jià)上漲動(dòng)力不足，但白糖與豆類(lèi)比價(jià)明顯偏低，后期將有上漲機(jī)會(huì)。關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)的最終產(chǎn)量以及食糖消費(fèi)情況的變化。
周一鄭糖突破2月以來(lái)的振蕩區(qū)間，創(chuàng)出今年以來(lái)新高，同時(shí)交易量和持倉(cāng)量雙雙大增。白糖季節(jié)性上漲行情是否就此展開(kāi)？綜合國(guó)內(nèi)外的供需情況，筆者認(rèn)為糖價(jià)上漲仍有待更好的時(shí)機(jī)。
受累全球增產(chǎn)，原糖價(jià)格回落
原糖的價(jià)格和三大主產(chǎn)國(guó)及出口國(guó)密切相關(guān)。巴西4月進(jìn)入2012/2013榨季，目前全國(guó)產(chǎn)糖3600萬(wàn)噸，增加15%。此前巴西因?yàn)楦珊甸_(kāi)榨推遲，原糖曾上漲突破26美分。不過(guò)利多出盡后，糖價(jià)已經(jīng)平穩(wěn)回落。印度和泰國(guó)保持良好的生產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)計(jì)分別增產(chǎn)7%和4%，達(dá)到2600萬(wàn)噸和1000萬(wàn)噸。而就出口而言，印度有望出口300萬(wàn)—400萬(wàn)噸，泰國(guó)糖出口量繼續(xù)向歷史新高760萬(wàn)—790萬(wàn)噸逼近。
國(guó)際糖市總體供應(yīng)形勢(shì)依然良好，對(duì)原糖長(zhǎng)期價(jià)格形成壓制。這從國(guó)際原糖現(xiàn)貨貿(mào)易報(bào)價(jià)也可看出，近期巴西最大港口城市圣保羅原糖出口報(bào)價(jià)為627.2美元/噸，較去年最高時(shí)回落40% 。
國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲動(dòng)力不足
截至3月底，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1074萬(wàn)噸，同比增97萬(wàn)噸，增幅約10%。目前國(guó)內(nèi)甘蔗糖主產(chǎn)區(qū)正進(jìn)入收榨高峰期。預(yù)計(jì)4月底，全國(guó)產(chǎn)糖量將基本確定。2月南寧糖會(huì)預(yù)估2011/2012年度產(chǎn)糖1150萬(wàn)—1200萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)，再加上全年194萬(wàn)噸的進(jìn)口配額，國(guó)內(nèi)食糖總供應(yīng)量在1350萬(wàn)—1400萬(wàn)噸。
消費(fèi)方面，截至3月底，全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖465萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18萬(wàn)噸；累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)率43.28%，同比降低2.34個(gè)百分點(diǎn)。需求受到高糖價(jià)抑制的情況仍然存在，今年夏季食糖需求可能仍會(huì)因淀粉糖的替代而有所減弱，下游消費(fèi)回暖力度存疑。全年食糖消費(fèi)量可能會(huì)繼續(xù)小幅走低，預(yù)計(jì)約為1300萬(wàn)—1350萬(wàn)噸。
總體上看，國(guó)內(nèi)食糖供需基本處于平衡的狀態(tài)，糖價(jià)上漲動(dòng)力不足。但值得注意的是，清明節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格上漲了80—120元/噸，近一個(gè)多月以來(lái)，現(xiàn)貨成交價(jià)格首次打破前期運(yùn)行區(qū)間，出現(xiàn)較大幅度的上漲。
收儲(chǔ)政策仍將支撐糖價(jià)
從2月10日以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)成交共4次，累計(jì)收購(gòu)29.09萬(wàn)噸糖，均價(jià)6775.36元/噸。其中，3月國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)食糖兩次，分別成交4.96萬(wàn)噸和2.31萬(wàn)噸，成交量呈下降趨勢(shì)，成交均價(jià)則保持在6700—6780元/噸。國(guó)儲(chǔ)成交量和成交均價(jià)沒(méi)有太多亮點(diǎn)，這說(shuō)明糖廠交糖意愿不強(qiáng)，普遍看好后市。4月12日國(guó)儲(chǔ)繼續(xù)收糖，不過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格走高，會(huì)進(jìn)一步減弱糖廠交糖意愿，預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)成交仍維持低迷狀態(tài)。
國(guó)家預(yù)計(jì)收儲(chǔ)50萬(wàn)噸，目前還有20.91萬(wàn)噸待收，每月的第二、四個(gè)周四收儲(chǔ)。若按最近一次收儲(chǔ)成交量計(jì)算，至少還要收8—9次，收儲(chǔ)可能持續(xù)4—5個(gè)月。也就是說(shuō)，收儲(chǔ)可能會(huì)到8月中下旬才能完成。因此，國(guó)儲(chǔ)糖成交雖沒(méi)有亮點(diǎn)，但其對(duì)糖價(jià)的支撐將會(huì)持續(xù)。
比價(jià)偏低，糖價(jià)或穩(wěn)中有漲
從糖價(jià)與其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格比值看，糖價(jià)處于偏低狀態(tài)。整個(gè)3月，豆類(lèi)價(jià)格上漲明顯，但鄭糖呈“蕩秋千”行情。不過(guò)長(zhǎng)期橫盤(pán)往往孕育著巨大的投資機(jī)會(huì)，尤其是白糖與豆類(lèi)比價(jià)偏低，后市補(bǔ)漲行情值得期待。
短期內(nèi)，糖價(jià)上漲仍有待時(shí)機(jī)。目前建議跟蹤產(chǎn)區(qū)最終產(chǎn)量，4月底將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向消費(fèi)。產(chǎn)量低于預(yù)期或消費(fèi)走強(qiáng)跡象明顯，都可能是糖價(jià)上漲的契機(jī)。
相關(guān)新聞
更多>>
