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　　□本報記者 曹淑彥

　　剛剛發(fā)行結(jié)束的工銀瑞信7天短期理財債基僅4日就為該公司帶來390多億元的規(guī)模增量，銀行系的參戰(zhàn)將短期理財債基的火爆推至高潮。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，工銀瑞信本身具有銀行渠道優(yōu)勢，發(fā)行理財債基規(guī)模上占據(jù)天然優(yōu)勢。不過，短期理財債基為定期開放式基金，與銀行理財存在區(qū)別。從流動性角度來看，貨幣基金仍更具優(yōu)勢。

　　銀行系發(fā)力

　　首只7天短期理財債基——工銀瑞信7天理財已于近日募集結(jié)束，據(jù)悉該基金募集規(guī)模超過390億元。同時，該產(chǎn)品為銀行系基金正式進入短期理財基金市場開了一個好頭。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，銀行系加盟后理財基金發(fā)行規(guī)模將更加不可小覷。

　　根據(jù)公開信息，建信的雙周安心理財債基也已經(jīng)獲批，中銀的理財14天、交銀施羅德的理財21天、招商的理財7天等銀行系基金公司旗下的短期理財基金產(chǎn)品在等待審批當(dāng)中。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，銀行系基金公司具有渠道優(yōu)勢，銀行渠道客戶在固有思維上也更認可“理財”名號，因此銀行系基金公司發(fā)行短期理財產(chǎn)品的募集規(guī)模更可觀。但對于規(guī)模大、鎖定期限短的理財基金而言，其規(guī)模波動性也更大?！按饲岸唐诶碡敾鹁统霈F(xiàn)過到期大規(guī)模贖回問題，一旦股市出現(xiàn)回暖，屆時短期理財基金遭遇的贖回量會更大?！痹撊耸咳缡钦f。

　　工銀瑞信則表示，將借鑒同業(yè)的相關(guān)經(jīng)驗，力圖在首先保證流動性的基礎(chǔ)上給投資者提供安全、合理的回報，合理預(yù)計規(guī)模變動的情況，謹慎進行資產(chǎn)組合的配置。

　　貨基流動性更勝一籌

　　短期理財債基與銀行理財產(chǎn)品存在投資標(biāo)的和發(fā)行資質(zhì)上的差異，7天期限的超短期理財盡管流動性上與貨幣基金更為接近，但是也存在不同。分析人士指出，投資者追捧短期理財基金前，應(yīng)當(dāng)明晰各類理財產(chǎn)品的區(qū)別。綜合來看，短期理財基金更適合于原來偏好銀行短期理財?shù)哪遣糠挚蛻羧后w，以及注重資金短期收益率的機構(gòu)客戶。權(quán)衡流動性和收益率，貨幣基金或更具有優(yōu)勢。

　　上海證券首席基金分析師代宏坤指出，超短期理財基金與貨幣基金相比，后者的流動性更好，申贖大約1-2日即可實現(xiàn)，而即使7天理財基金也有一周的鎖定期；收益比較方面，則存在一定的不確定性。目前短期理財基金收益率低于貨基，但是由于7天理財基金鎖定期明確，正回購比例可高達40%，杠桿相比貨幣基金可以更高，因此最終收益率差異可能較小；成本方面，超短期理財基金則具有優(yōu)勢，申贖費用和管理費相較貨基更低。

　　從收益率數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，短期理財基金收益率也確不比貨基更勝一籌。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，短期理財債基的近一周平均收益率為0.04%，近一個月的平均收益率為0.25%，年化后收益率水平大概在2%。對比來看，貨幣基金近一周的平均收益率為0.045%，近一個月平均收益率為0.27%，均略高于具有一定期限的短期理財基金。

　　不過，工銀瑞信表示，7天理財產(chǎn)品的主要投資對象為短期定期存款和短期債券，目前貨幣政策尚沒有出現(xiàn)大幅的寬松，貨幣市場利率雖然已經(jīng)出現(xiàn)大幅回落，但是仍高于歷史中性水平。短期內(nèi)未見貨幣政策大幅快速放松的可能性，所以收益水平仍能維持。如果貨幣政策出現(xiàn)變化，該產(chǎn)品投資周期較短，也會根據(jù)市場的變化及時調(diào)整組合以力求運作收益率超越7天通知存款。

　　而在成本方面，據(jù)了解，工銀瑞信7天理財債基管理費和托管費分別為0.27%/年和0.08%/年，均低于目前貨幣型基金0.33%/年和0.10%/年的水平；個券換手率或低于一般債券型基金以及貨幣型基金，這也會降低其在投資管理中的交易費用，進一步節(jié)省運作成本。

　　短期理財債券型基金收益率

　　名稱成立日期所屬公司近一周收益率(%)近一月收益率(%)

　　華安雙月鑫B2012-06-14華安0.060.30

　　華安雙月鑫A2012-06-14華安0.060.28

　　華安月月鑫B2012-05-09華安0.050.28

　　添富理財30天B2012-05-09匯添富0.050.31

　　光大添天利B2012-06-19光大保德信0.050.29

　　華安月月鑫A2012-05-09華安0.050.26

　　添富理財30天A2012-05-09匯添富0.040.29

　　光大添天利A2012-06-19光大保德信0.040.27

　　匯添富理財60天B2012-06-12匯添富0.040.26

　　添富理財14天B2012-07-10匯添富0.040.25

　　添富理財14天A2012-07-10匯添富0.040.23

　　匯添富理財60天A2012-06-12匯添富0.040.24

　　華安季季鑫B2012-05-23華安0.000.12

　　華安季季鑫A2012-05-23華安0.000.10

　　注：數(shù)據(jù)截至8月17日。 制表：曹淑彥 數(shù)據(jù)來源：海通證券

   (曹淑彥)