長(zhǎng)青股份：業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng) 三季度值得期待
事件：公司發(fā)布半年報(bào)，半年報(bào)中顯示公司上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入65,471.69 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)32.47%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額19,406.70萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)27.78%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7,849.73 萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)23.35%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為7,813.97 萬(wàn)元，較上年同期增期長(zhǎng)51.75%；按照最新股本計(jì)算，上半年公司實(shí)現(xiàn)EPS0.38 元。
點(diǎn)評(píng)：
公司二季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，保證了上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)23.35%，三季度仍然值得期待。公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7,849.73 萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)23.35%，其中二季度貢獻(xiàn)4311.97 萬(wàn)元，同比去年大幅增長(zhǎng)27.5%，環(huán)比一季度增長(zhǎng)23.12%，單季度實(shí)現(xiàn)EPS0.19 元。二季度業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)保證了公司上半年實(shí)現(xiàn)EPS0.32 元，符合我們之前看好二季度遠(yuǎn)好與一季度的判斷，符合預(yù)期。同時(shí)公司還公告預(yù)計(jì)2012 年1 月-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10,619 萬(wàn)元—13,274 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20%—50%。
除草劑和殺蟲(chóng)劑國(guó)際市場(chǎng)需求旺盛，出口大幅增加。上半年受國(guó)際除草劑、殺蟲(chóng)劑市場(chǎng)回暖，需求旺盛影響，公司主營(yíng)的除草劑和殺蟲(chóng)劑產(chǎn)品直接出口銷售額較上年同期增長(zhǎng)79.23%，同時(shí)吡蟲(chóng)啉價(jià)格也由去年的12 萬(wàn)元上漲到接近14 萬(wàn)元，丁醚脲以及氟磺胺草醚價(jià)格也有所回升，公司除草劑的毛利率整體提高了1.47 個(gè)百分點(diǎn)，公司主營(yíng)產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升保證了公司也記得穩(wěn)步增長(zhǎng)。
公司諸多的原藥儲(chǔ)備項(xiàng)目保障公司未來(lái)高速發(fā)展。公司在如東縣洋口鎮(zhèn)化學(xué)工業(yè)園儲(chǔ)備了2000t/a 麥草畏、3000t/aS-異丙甲草胺、500t/a 甲氧蟲(chóng)酰肼、300t/a 氰氟草酯、500t/a 吡氟酰草胺、500t/a苯醚甲環(huán)唑、200t/a 肟菌酯、300t/a 環(huán)氧菌唑等19 項(xiàng)原藥項(xiàng)目。其中2000t/a 麥草畏、3000t/aS-異丙甲草胺、300t/a 氰氟草酯、300t/a 環(huán)氧菌唑四個(gè)原藥項(xiàng)目已通過(guò)南通市的環(huán)保測(cè)評(píng)，2000 噸麥草畏原藥生產(chǎn)線項(xiàng)目已公告開(kāi)始投資建設(shè)。公司諸多的儲(chǔ)備項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)后將保障公司未來(lái)高速發(fā)展。
首次給與“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2012-2014 年EPS分別為0.76 元、0.92 元和1.25 元，公司目前股價(jià)為16.40 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為22 倍、18 倍和13 倍，首次給與“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：在建項(xiàng)目投產(chǎn)低于預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑、原料暴漲等。
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