興業(yè)證券：政策預期落空抑制反彈
興業(yè)證券研發(fā)中心8月17日發(fā)布策略研報指出，近期央行仍樂此不疲地運用逆回購操作來作為貨幣政策工具，市場預期的再次下調存款準備金率沒有兌現，貨幣政策預期的落空在一定程度上抑制了股市繼續(xù)反彈的動能。這也使得銀行間資金價格仍處于較高水平，周三7天回購再次上升7.63個基點，達到3.4294%，資金面仍處于緊平衡狀態(tài)。盡管溫總理指出，物價漲幅繼續(xù)回落，貨幣政策運用空間增大。但是，他認為，勞動力市場總體平穩(wěn)，1到7月城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數812萬人，比去年同期增加39萬人。這使穩(wěn)經濟的政策力度在現階段很難明顯提升，從而，股市存量資金消耗的格局仍將持續(xù)。
興業(yè)證券認為，短期股市仍有望維持窄幅整理的“喘息期”，原因在于，股市本身的資金供求關系短期能維持一種脆弱平衡。主要表現在：1、藍籌股的估值較低，拋售壓力較小，甚至有避險資金進入；2、中報密集期，股票IPO的節(jié)奏階段性放慢，產業(yè)資本減持的壓力也階段性緩解；3、對于“利好”政策的預期仍然存在。
投資策略上，興業(yè)證券認為，如果后續(xù)一些積極因素開始顯現，則熊市反彈有望繼續(xù)演繹，否則，不見兔子不撒鷹?？梢躁P注的信號包括：政策“穩(wěn)經濟”的力度繼續(xù)提升；貼現率繼續(xù)回落；股市資金面供求關系進一步改善。
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