瑞銀證券：下半年略偏樂觀 中報期有壓力
本周來上證指數(shù)未改頹勢而跌破前低2132.63點，周二創(chuàng)出2131.01點的近三年半來的新低。在市場悲觀情緒仍在進一步宣泄中，瑞銀證券對下半年市場展望偏向樂觀，其首席中國投資策略師高挺認為，在“”及政策調控下，下半年表現(xiàn)將強于上半年，但受業(yè)績拖累，市場在中報期仍有壓力。高挺表示，除股市外的其他投資品種中，繼續(xù)看好債券市場尤其是高收益?zhèn)谋憩F(xiàn)。
“我們無法預期經(jīng)濟出現(xiàn)大幅反彈，但預期三季度經(jīng)濟將有可能企穩(wěn)。”高挺認為，上半年國內(nèi)經(jīng)濟放緩的波及面較廣，海外帶來的影響也較大，各項經(jīng)濟指標幾呈全面放緩的態(tài)勢，但受“穩(wěn)增長”的緊迫需求，政策調整的密度明顯加大。預計國內(nèi)經(jīng)濟有望于三季度企穩(wěn)，主要的支撐因素包括貨幣和信貸條件繼續(xù)寬松，三季度央行或進一步降息，利好資金成本較高的行業(yè)，加之出口維持低位企穩(wěn)、投資緩慢回升、房地產(chǎn)銷售反彈等方面，預計全年國內(nèi)GDP增長率為8%。在此之下，高挺認為下半年股市表現(xiàn)將強于上半年，展望偏向樂觀。他表示，“今年的演繹實際上是經(jīng)濟預期與政策預期間對沖的結果，下半年政策調整密度加大、企穩(wěn)，令股市博弈力量將從平衡轉向有利。指數(shù)還是在現(xiàn)有區(qū)間內(nèi)波動，只不過是從下端上揚到上端”，建議關注一些先行指標的變化如中長期信貸數(shù)據(jù)、PMI、汽車及家電等行業(yè)情況是否改善等。
不過，高挺強調，由于上市公司中報業(yè)績低于預期仍對指數(shù)構成壓力，因此在中報期前半段即7月底至8月初間，市場仍有消化業(yè)績數(shù)據(jù)的需求，短期仍亦保持謹慎。在三季度末該因素得以消化后，指數(shù)上行動力將相對增強。
行業(yè)方面，高挺建議在中報期關注增長相對確定的食品飲料及醫(yī)藥板塊，而在三季度中后期則逐漸增加周期性行業(yè)的配置，包括煤炭、建材、有色、汽車及受益于房地產(chǎn)銷售反彈的家電等。同時，后市看好受益于降息周期的保險、券商及金改概念，受益于原材料成本下降的航空、電力等板塊。
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