中銀國際：業(yè)績(jī)下滑壓力明顯
中銀國際：未來2個(gè)月資本市場(chǎng)將集中形成中期業(yè)績(jī)的預(yù)期。我們預(yù)計(jì)A股非金融類公司上半年整體利潤(rùn)下降幅度將超過10%，且大部分行業(yè)的利潤(rùn)增速都將明顯放緩，市場(chǎng)對(duì)半年報(bào)的預(yù)期需要進(jìn)一步修正。盡管流動(dòng)性的環(huán)比改善可能會(huì)形成一定的短期支撐，但難以對(duì)沖盈利下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我們對(duì)7月的市場(chǎng)走勢(shì)較為謹(jǐn)慎，相對(duì)看好業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)的消費(fèi)類行業(yè)的配置價(jià)值。
受銀行時(shí)點(diǎn)考核過后的流動(dòng)性回補(bǔ)、通脹回落、貨幣政策放松、歐債沖擊趨緩等多重因素影響，7月份流動(dòng)性環(huán)境將出現(xiàn)一定的環(huán)比改善。不過經(jīng)濟(jì)并不會(huì)因此產(chǎn)生周期性的拐點(diǎn)，貨幣的有效需求依舊不足。不排除超跌之后的A股獲得一定的短期支撐，但業(yè)績(jī)下滑的壓力更加明顯。
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