政策發(fā)出做多信號 第四次大輪回上漲周期已到來
上證綜指今年三季度（7月、8月加9月第一周）的一根長陽季線，表明大盤已經結束了連續(xù)27個季度的調整，意味著期盼中的第四次大輪回的上漲周期已經到來，即上證綜指已經擺脫了6124點以來調整的束縛，進入新一輪以月度、甚至以季度為周期的上漲階段。雖然如此，上證綜指依然在大級別的底部之中。
近期滬深股市的上漲，就如同解放戰(zhàn)爭中的“石家莊戰(zhàn)役”，為今后的三大戰(zhàn)役、渡江戰(zhàn)役等戰(zhàn)略進攻做好了鋪墊。
政策發(fā)出做多信號
8月31日至9月3日，官方媒體新華社連續(xù)發(fā)表9篇支持股市發(fā)展的文章。系列文章指出，隨著內部外部人氣重新積聚，我國股市步入重要關口，近期A股走勢樂觀，運行已經擁有比較良好的現(xiàn)實基礎。并明確提出：“下半年的回暖態(tài)勢面前，需要乘勝追擊、不懈努力，讓股市成為中國經濟乃至整個改革的真實呈現(xiàn)和強大助力”。
系列文章罕見地將股市拔高至中國經濟乃至整個改革的戰(zhàn)略高度。這不禁令人想起曾經的5.19行情，隱約中“國家力挺股市上漲”的意志似已可見，由此投資者信心大受提振。根據(jù)證券投資者保護基金報告，8月份A股投資者信心指數(shù)環(huán)比上升19%，連續(xù)三個月上升，并創(chuàng)下2009年11月以來最高值。同時，強烈的賺錢效應吸引了大量增量資金涌入，成為市場拉升的最直接推動力量。
增量資金積極進場
從目前經濟基本面看，并不支持上證綜指7月、8月累計上漲13.58%。8月中采PMI指數(shù)反季節(jié)性地出現(xiàn)了回落，下滑0.7個百分點至51.1%，其中無論是代表經濟需求，還是供給端的PMI分項指數(shù)也顯露出經濟的疲態(tài)。新訂單指數(shù)回落1.1個百分點至52.5%，企業(yè)生產指數(shù)回落1.0個百分點至53.2%，兩項總共影響PMI回落0.58個百分點，而對未來PMI走向有預示作用的相關指標也不樂觀，新訂單指數(shù)與生產指數(shù)的差值6月以來就不斷擴大，PMI新訂單PMI產成品庫存之差8月也回落較大。
但是股市并沒有因此出現(xiàn)大幅度回落，政策面力挺和增量資金不斷涌入已成為市場走向的主導力量，主要原因在于以下方面。
第一，市場在今年7月中下旬曾經歷一波迅猛的上漲，當時滬指在8個交易日就從2050上升至2200點，這也使得很多觀望資金踏空，這些資金也在一直尋求合適的機會進入股市，但是8月A股市場并沒有出現(xiàn)大的調整。就算出現(xiàn)一些利空消息，如經濟數(shù)據(jù)不佳等，上證指數(shù)大多時間都在2200點以上運行，并沒有給予等待進場的投資者低位吸納的機會，這也使得部分資金開始放棄等待。而上周新股申購資金集中解凍后進入二級市場，則加速促發(fā)了這些資金的入市。
繼7月份兩市證券交易結算資金凈轉入1230億元后，上周（8月25日至29日），證券交易結算資金凈轉入2179億元，單周凈轉入逾2000億元，創(chuàng)出了該數(shù)據(jù)自2012年4月有統(tǒng)計以來的新高。同時，A股開戶數(shù)也是大幅增加，連續(xù)三周開戶數(shù)超過15萬戶?；痖_戶數(shù)也呈現(xiàn)出同樣的趨勢，其中上周新增14萬戶，再創(chuàng)近半年的新高。此外，市場兩融余額也呈加速上升態(tài)勢。
第二，滬港通推出已漸行漸近。往后看，滬港通開通后海外資金有望成為A股另一個源源不斷的增量資金來源。滬港通開通后，A股國際化或將大幅提升，這種情況下A股明年有望納入MSCI、富時旗下的全球指數(shù)。目前海外投資者對滬港通都非常感興趣，長期看，高達1.3萬億美元的資金有望配置到A股市場。這也使得QFII等外資機構有了更多的緊迫感，因為目前A股仍相對于H股有明顯的估值優(yōu)勢，在滬港通推出之前購買低估的A股相關公司無疑可以套利，這也很可能促發(fā)了近期QFII等外資加大了A股的投資力度。
前途光明道路曲折
雖然A股中線有望延續(xù)強勢走勢，但考慮到以下因素，大盤短期也面臨一定的調整壓力。
第一，即將要出臺的8月經濟數(shù)據(jù)或不佳，可能對于A股市場造成一定的沖擊，但是不會動搖做多者的決心。這是因為三季度經濟下滑會進一步增大穩(wěn)增長的壓力，也迫使管理層加大政策刺激的力度。近期政策層面已顯露出穩(wěn)增長力度加大的跡象，國務院會議近期強調：要緊扣結構調整，加快推進一批“補短板”的重大工程建設。央行也更加注意引導市場利率的下行，近期銀行間市場及票據(jù)利率都出現(xiàn)了明顯下滑。
第二，近期改革也有提速跡象，這無疑有利于增強了人們對于中國未來發(fā)展的信心，提高人們投資的風險偏好。今年8月在深化改革小組會議上，習近平主席強調，今年是黨的十八屆三中全會提出全面深化改革的元年，要真槍真刀推進改革，為今后幾年改革開好頭，并督促各地區(qū)各部門要狠抓工作落實，實施方案要抓到位，督促檢查要抓到位，改革成果要抓到位等，緊接著多項改革措施都陸續(xù)在近期出臺，包括進一步簡政放權措施，有針對性地推出行政審批制度改革新措施，各地國企改革的提速等。
第三，近期美元大幅走強，美元指數(shù)連續(xù)拉升，國際黃金、原油等大宗商品市場已經受到不利影響，將施壓國內煤炭有色等資源類公司。此外，由于實體經濟層面信用風險的頻發(fā)，以往剛性兌付的信托產品也有了信用風險。技術上看2300-2360點區(qū)域長期套牢盤眾多，不經過充分的換手很難有效收復該區(qū)域。
經過7年的調整，A股市場的吸引力越來越強。近期強烈的賺錢效應，則吸引了大量增量資金涌入，成為大盤上漲最直接的推動力。值得關注的是，從滬港通、RQFII等的推動力度，不難看出管理層在對股市下一盤很大的棋，現(xiàn)在依然處在布局階段，即加快放行各類機構資金進場。目前房地產在庫存壓力較大，剛性購房人口總量逐漸減少情況下，投資獲益的收益已經大大縮小，部分炒房資金轉入A股市場是大概率事件。
既然第三次大輪回調整已結束，投資者不妨從戰(zhàn)略角度重新梳理思路，最典型的是“應該如何應對上漲周期的調整”。延續(xù)之前觀點，堅定地看好國企藍籌股，今年的機會將出現(xiàn)在四季度。不妨繼續(xù)關注航天軍工、信息安全、醫(yī)藥保健、機器人、石墨烯等板塊，同時進口替代將面臨巨大發(fā)展空間。（民族證券徐一釘）
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