猴性A股節(jié)后上躥還是下跳
從上周五受到有關(guān)A股將納入MSCI指數(shù)的消息刺激而大漲后，短短數(shù)個(gè)交易日，A股充分體現(xiàn)出了“猴性”，單日大漲大跌頻繁出現(xiàn)，讓投資者摸不著頭腦。不過一般情況下，短期內(nèi)頻繁的大漲大跌后，往往會(huì)有一個(gè)階段性的趨勢(shì)出現(xiàn)，隨著五一小長(zhǎng)假的到來，節(jié)后A股動(dòng)向值得關(guān)注。
如果簡(jiǎn)單看指數(shù)層面表現(xiàn)的話，近階段創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)遠(yuǎn)強(qiáng)于滬綜指等主板指數(shù)，不斷的刷新2011年9月以來的新高。盡管周四下午一度跳水，但以小盤股為核心的結(jié)構(gòu)性行情恐怕并沒有因?yàn)橹靼逯笖?shù)的頻繁波動(dòng)而結(jié)束。那么這種不斷積攢泡沫的結(jié)構(gòu)性行情能把整體市場(chǎng)帶上更高臺(tái)階嗎？
當(dāng)大小盤股出現(xiàn)比較明顯的走勢(shì)差異時(shí)，最終縮小“剪刀差”的方法無非兩種，一種是走勢(shì)強(qiáng)的把走勢(shì)弱的帶上去，一種則是走勢(shì)弱的把走勢(shì)強(qiáng)的拉下來?，F(xiàn)在顯然是小盤股、題材股的走勢(shì)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤股、藍(lán)籌股的走勢(shì)，在目前的大環(huán)境下，筆者更傾向于上述兩種方法的第一種。雖然說小盤股的上漲不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，但也很難迅速扭轉(zhuǎn)，一日的漲跌很難斷言趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)。而大盤股又由于某些原因難以真正逞強(qiáng)但也不會(huì)成為下跌力量，從當(dāng)前的指數(shù)位置來看，五一節(jié)后的A股或許不會(huì)再那么“猴性”，更可能會(huì)呈現(xiàn)出“先上后下”的格局。
之所以說小盤股的上漲難以持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間但很難迅速扭轉(zhuǎn)，主要基于兩點(diǎn)。一是在年報(bào)和季報(bào)披露期間，部分小盤股借助高送轉(zhuǎn)題材走出了顯著的填權(quán)行情，這在一定程度上助推了近期的小盤股強(qiáng)勢(shì)，這種填權(quán)行情總有結(jié)束的時(shí)候，周四部分相關(guān)個(gè)股的大幅下跌就是一個(gè)例子，但情緒的延續(xù)一般會(huì)持續(xù)，有“倒下”的個(gè)股也會(huì)有“站起來”的個(gè)股。二是近期不少小盤股只是因?yàn)檎瓷狭诵屡d產(chǎn)業(yè)、高科技題材等靚麗的熱點(diǎn)，隨著短線資金的不斷涌入，價(jià)格也是迅速上漲，這就會(huì)導(dǎo)致沉淀在其中的中長(zhǎng)線資金籌碼開始松動(dòng)，畢竟這些個(gè)股能夠快速上漲一方面是因?yàn)槎唐谫Y金的沖擊，另一方面也是因?yàn)橹虚L(zhǎng)線籌碼的鎖定，假如中長(zhǎng)線籌碼松動(dòng)了，再加上短線資金本身的快進(jìn)快出特點(diǎn)，一旦出現(xiàn)拋盤往往會(huì)比較集中。瘋狂沖頂階段一般會(huì)伴有高換手，是否真正見頂還需要觀察高換手后價(jià)格是否堅(jiān)挺，如果價(jià)格并沒有隨著大幅震蕩和高換手而出現(xiàn)顯著下跌，則表明或許只是資金在交接棒。就個(gè)股來看，由于基本面、成長(zhǎng)性不同，有的調(diào)整后還會(huì)走好，有的則很可能一蹶不振，不過在當(dāng)前強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的階段，“成長(zhǎng)”、“科技”、“新興”這些字眼本身就是具備吸引力的，往往不受估值的約束，想象空間是給予這些個(gè)股能夠承受高估值的主要力量。
對(duì)于大盤股而言，我們可以發(fā)現(xiàn)，最近以銀行股為首的部分權(quán)重股，其走勢(shì)的震蕩程度絲毫不遜于小盤股，大漲大跌在它們身上已經(jīng)不是稀罕事情。而這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，一方面是受到所謂外資“做空中國(guó)”的信息所致，畢竟外資做空中國(guó)的話也主要是在指數(shù)期貨和期權(quán)上牟利，那么大盤股就是其主要利用的工具；另一方面則不排除A股股指期貨中的資金利用期現(xiàn)市場(chǎng)的波動(dòng)套利所致。與小盤股不同的是，大盤股的估值水平對(duì)其股價(jià)的作用還是明顯的，從現(xiàn)在大部分大盤股所處的估值位置來看，顯然不具備大幅做空的空間，一旦有資金去刻意壓制股價(jià)，一定會(huì)引來抄底資金。所以雖然大盤股因?yàn)槟承┰螂y以真正逞強(qiáng)，但想讓它們集體成為做空工具也是有難度的。
假如做空者還想在大盤股身上做文章，那么先決條件應(yīng)該是給它們留出一定的下跌空間，否則在相對(duì)低位刻意做空往往得不償失。由于周四創(chuàng)業(yè)板小幅跳水，這就在理論上給市場(chǎng)一個(gè)是否會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的遐想空間，由于現(xiàn)在大漲大跌時(shí)的量能都沒有顯著放大，所以真正確認(rèn)階段趨勢(shì)還需要有量能配合的上漲或是下跌。在這種情況下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)先有放量上行的動(dòng)作，然后再根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)氛圍判斷漲勢(shì)的性質(zhì)，不過大概率難以形成持續(xù)的趨勢(shì)性上漲，高位減倉(cāng)還是相對(duì)明智的選擇。
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