做空動(dòng)能減弱 股指有望止跌反彈
大勢(shì)研判
⊙西部證券 張煒玲
歐美股市的止跌回升令周三滬深兩市小幅高開，但隨后延續(xù)了高開低走的格局。盤面熱點(diǎn)匱乏，僅有色、船舶制造和電力等個(gè)別板塊小幅上漲，而煤炭、傳媒娛樂、地產(chǎn)、食品飲料等多數(shù)板塊出現(xiàn)了不同程度的回調(diào)。市場(chǎng)量能萎縮得厲害，兩個(gè)市場(chǎng)成交合計(jì)勉強(qiáng)過千億，滬市量能創(chuàng)出4月9日以來新低，說明市場(chǎng)觀望氣氛濃厚。
從盤面觀察，章源鎢業(yè)的漲停帶動(dòng)了整個(gè)涉礦概念股和有色板塊出現(xiàn)上漲，游資殺入該板塊的跡象較為明顯。而另一方面，券商、鐵路建設(shè)、食品飲料、文化傳媒、新三板等前期熱點(diǎn)板塊均出現(xiàn)較大幅度的殺跌走勢(shì)，如晉億實(shí)業(yè)、廣州藥業(yè)均出現(xiàn)逾5%的跌幅，顯示游資有加速撤離的跡象。目前這種現(xiàn)象說明，在基本面未走好的背景下，市場(chǎng)資金仍以短線操作思路挖掘板塊和個(gè)股熱點(diǎn)。
做空力量經(jīng)過周一的集中宣泄后，近兩個(gè)交易日并未繼續(xù)殺跌，而是在2300點(diǎn)附近展開震蕩并伴隨量能的縮小。技術(shù)上看，雖然多條短期均線形成向下發(fā)散的趨勢(shì)，但收斂三角形的下軌2265-2319點(diǎn)區(qū)間對(duì)股指形成較強(qiáng)支撐，短期將進(jìn)入一個(gè)技術(shù)修正期，如果后市有政策利好支撐，市場(chǎng)有望隨著時(shí)間的推移逐步止跌反彈。
當(dāng)前市場(chǎng)自身最大的問題是缺乏做多信心，向上反彈動(dòng)力不足。歐債危機(jī)不斷惡化，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑、商業(yè)銀行不良貸款壓力日益增大等利空因素導(dǎo)致場(chǎng)外資金不愿入場(chǎng)。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看，5月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)依然乏善可陳。已公布的5月PMI數(shù)據(jù)已表明制造業(yè)下滑的幅度有進(jìn)一步加大的趨勢(shì)，原材料庫(kù)存下降，產(chǎn)成品庫(kù)存增加，目前企業(yè)的生產(chǎn)意愿進(jìn)一步下降。預(yù)計(jì)5月數(shù)據(jù)仍將是外需疲軟、內(nèi)需不足，信貸數(shù)據(jù)低迷，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)萎靡，制造業(yè)投資持續(xù)回落。市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的擔(dān)憂再度成為近期困擾市場(chǎng)的主因。短期來看，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍不樂觀，但目前的下跌已對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面有較充分的反映，未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布后，如果數(shù)據(jù)較差則可能利空出盡，政策不斷加碼的概率加大；如果數(shù)據(jù)好于預(yù)期，則對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好，市場(chǎng)也有望企穩(wěn)。
從政策路徑看，在經(jīng)濟(jì)和通脹雙雙下行時(shí)，降息預(yù)期會(huì)越來越濃。周二，澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)利率至3.5%的舉措，或?qū)⒘钊蛳破鹦乱惠喌膶捤衫顺?，若全球進(jìn)入降息通道，則流動(dòng)性將進(jìn)一步改善，有利于推高資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格。另外，面對(duì)銀行的低估值，匯金再度增持四大行的時(shí)間窗口也已打開，從政策上將繼續(xù)為市場(chǎng)提供向上的動(dòng)力。
今年以來，市場(chǎng)始終運(yùn)行在經(jīng)濟(jì)與政策的博弈中，市場(chǎng)走勢(shì)無法擺脫兩者的影響。從大盤的技術(shù)形態(tài)看，滬指運(yùn)行在2130-2450點(diǎn)的收斂三角形中。當(dāng)短期政策因素占據(jù)主導(dǎo)時(shí)，股指會(huì)圍繞政策受益板塊展開一輪反彈，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行因素更加突出時(shí)股指則會(huì)應(yīng)聲而跌。在5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布之時(shí)，投資者在“政策上行”和“經(jīng)濟(jì)下行”的天平中再次傾向于后者。筆者認(rèn)為，后市基本面和政策面的博弈仍將持續(xù)，短期在政策預(yù)期下股指仍有望逐步止跌回升；而往更長(zhǎng)的角度看，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的根本力量還在于經(jīng)濟(jì)內(nèi)生力量的企穩(wěn)回升。操作上，投資者可關(guān)注降息預(yù)期下房地產(chǎn)等板塊。
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