地方養(yǎng)老金市場化投資拉開大幕
專家表示，我國養(yǎng)老金投資渠道的多元化，讓中國居民的養(yǎng)老金能夠享受到創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，這也是對經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的一種分配
本報(bào)見習(xí)記者 左永剛
繼社?；鹜顿Y獲得收益之后，全國社保基金理事會將開啟養(yǎng)老金的投資增值保值之路。全國社?；鹄硎聲辗Q，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，社?；鹄硎聲軓V東省政府投資運(yùn)營廣東城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。并將堅(jiān)持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。
清華大學(xué)就業(yè)與社會保障研究中心主任楊燕綏在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，養(yǎng)老金在財(cái)政賬戶里是貶值的，適當(dāng)?shù)淖鲆恍┩顿Y可以實(shí)現(xiàn)保值增值。我國養(yǎng)老金的投資渠道應(yīng)該多元化，讓中國居民的養(yǎng)老金享受到創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。這也是對經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的一種分配。
養(yǎng)老金市場化投資開啟
據(jù)悉，該項(xiàng)資金將主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品，委托人可獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。對于養(yǎng)老金市場化投資的風(fēng)險(xiǎn)控制，楊燕綏表示，通過近年來社?；鸬耐顿Y收益來看，養(yǎng)老金市場化投資比例很小，另外采取信托管理模式，投資風(fēng)險(xiǎn)很小。
據(jù)公開資料顯示，全國社保基金投資主要配置固定收益類產(chǎn)品、股票和直接股權(quán)投資（實(shí)業(yè)投資）三類。此外，數(shù)據(jù)顯示，在2001—2011年的11年里，全國社?；鸸矊?shí)現(xiàn)投資收益2847億元，年均收益率為8.41%，比同期通脹率高出6個(gè)百分點(diǎn)。社?；饡?003年6月開始投資股票，累計(jì)獲得投資收益1326億元，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10多個(gè)百分點(diǎn)。
此前，人力資源和社會保障部發(fā)言人尹成基表示，對于已經(jīng)進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶做實(shí)的試點(diǎn)省份，部分做實(shí)積累的基金，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)后，其部分資金可以由地方政府委托社?；鹄硎聲顿Y運(yùn)營。
業(yè)內(nèi)人士表示，到2011年底，由各地方管理的養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余近2萬億元。廣東養(yǎng)老金委托社?；鹄硎聲顿Y將起到示范效應(yīng)。
據(jù)楊燕綏介紹，到2010年底，全球的養(yǎng)老金規(guī)模達(dá)到31.1萬億美元，其中美國為18.89萬億美元，占全球60%以上，而美國進(jìn)入老齡化是1960年，老齡化高峰要到2055年。而2001年中國進(jìn)入老齡化，預(yù)計(jì)2037年到峰值。以此來看，中國的老齡化速度和結(jié)構(gòu)性的矛盾比美國快2.7倍。
“在這種情況下，我國養(yǎng)老金保值增值壓力巨大，需要擴(kuò)大投資范圍。”楊燕綏表示。
投資范圍逐漸擴(kuò)大
事實(shí)上，近年來我國社?；鸬氖袌龌顿Y不僅獲得了一定收益，而且社?；鸬耐顿Y范圍也正在擴(kuò)大。其中，自2004年以來，社?；痖_始涉足股權(quán)投資領(lǐng)域。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底全國社?；鹨淹顿Y13只股權(quán)投資基金，承諾投資金額195億元。已經(jīng)披露金額的10起案例涉及人民幣155.82億。
此外，統(tǒng)計(jì)顯示，全國社?；鹪?011年上半年動(dòng)作頻出，2011年4月鼎暉資本二期人民幣基金等先拔頭籌，成為2011年首批獲得社保出資承諾的機(jī)構(gòu)。4月末，社?；鸪鲑Y100億戰(zhàn)略入股國開行，持股比例為2.19%，這是國開行轉(zhuǎn)型成股份公司后的第一個(gè)戰(zhàn)略投資者，此舉還有利于國開行與社?；鹕罨谫Y金來源、項(xiàng)目投資、項(xiàng)目委托管理等方面的戰(zhàn)略合作，社保承諾投資國創(chuàng)母基金也是二者合作的升級。2011年6月，社保基金與寬帶資本簽署投資協(xié)議，投資5億元于寬帶資本設(shè)立的人民幣基金天津誠柏股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），社?；鹪谄渲凶鳛殛P(guān)鍵投資人。
清科研究中心分析師林婉婷在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，從世界各國VC/PE發(fā)展來看，養(yǎng)老金是投資VC/PE的最重要的機(jī)構(gòu)投資者，國際上VC/PE的大發(fā)展也是從上世紀(jì)70年代允許養(yǎng)老金進(jìn)入這個(gè)市場開始的：在美國，養(yǎng)老金投資占VC/PE基金來源40%左右，美國1974年通過“ERISA法案”規(guī)定允許退休基金把其中的10%分配到私募股權(quán)基金中，這被認(rèn)為是美國私募股權(quán)基金發(fā)展的重要里程碑；在歐洲市場上，養(yǎng)老金也是VC/PE基金的投資主力；此外，近年來巴西、哥倫比亞等一些新興市場國家也都逐步開放了養(yǎng)老金參與VC/PE投資。我國養(yǎng)老金投資范圍的擴(kuò)大仍需“穩(wěn)步推進(jìn)”。
據(jù)了解，養(yǎng)老基金市場化投資多元化趨勢明顯，不少國家養(yǎng)老基金投資不僅在本土投資股票、債券、股權(quán)投資、房地產(chǎn)等，而且還積極拓展國際化投資渠道。
投資多元化助推創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)
與社保基金、養(yǎng)老金類似，我國目前還存在慈善基金、教育基金、文化基金等各類公益性基金。社保基金和養(yǎng)老金的市場化投資也將對于其他類基金起到示范性作用。
中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部主任王林近日表示，今后將加大力度培育壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，支持社保基金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者增加投資比重，引導(dǎo)長期資金入市。同時(shí)，積極鼓勵(lì)慈善基金、文化基金、教育基金等投資風(fēng)險(xiǎn)較小的基金的探索。
據(jù)悉，2008年美國退休資產(chǎn)下降到14萬億美元，比2007年下降22%。除聯(lián)邦社?；鹜?，其他類型退休資產(chǎn)也大幅縮水。私營部門養(yǎng)老金資產(chǎn)減少27%，州和地方政府雇員退休計(jì)劃資產(chǎn)減少27%，個(gè)人退休賬戶資產(chǎn)下跌24%。
在養(yǎng)老金保值增值上，美國政府一方面直接救助，2008年9月美國政府提供850億美元緊急援助，接管美國國際集團(tuán)。另一方面，調(diào)整養(yǎng)老金資產(chǎn)配置和投資比例。2008年初，美元養(yǎng)老金約57%投資在美國國內(nèi)或外國股票基金，約44%投資在美國國內(nèi)股票基金。而到了2008年年底，養(yǎng)老基金股票配置從57%下降到41%，債券配置從27%增長到40%。
目前，美國養(yǎng)老金計(jì)劃正在從偏重于投資美國股票、債券等，轉(zhuǎn)變?yōu)閮A向于投資房地產(chǎn)、非美國股票以及私募股權(quán)，該投資傾向的轉(zhuǎn)變使得養(yǎng)老金總體投資風(fēng)險(xiǎn)下降。
為了保證養(yǎng)老金保值增值，不少發(fā)達(dá)國家都施行多元化投資策略，如國際化策略、股票、債券、房地產(chǎn)等分類投資策略等，一定程度上減少了養(yǎng)老金資產(chǎn)的損失。如果英國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要投資于本國股票（54%）、外國股票（23%）、本國債券（9%）、外國債券（3%）、房地產(chǎn)（5%）、儲蓄（4%）和抵押證券（2%）。
楊燕綏表示，從長遠(yuǎn)角度看，應(yīng)該努力擴(kuò)大養(yǎng)老金等類型的投資范圍，這樣既可以使得基金保值增值，也可以促進(jìn)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)增長。
