中國(guó)人保今啟路演 基石投資者“支撐”H股上市
趕在年內(nèi)搭上H股上市末班車(chē),中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)“中國(guó)人?!保┱谝徊讲阶呓@場(chǎng)資本盛宴。
昨日,境外媒體爆出中國(guó)人保已確定基石投資者名單,加上中國(guó)人保接洽的AIG集團(tuán),共有17家。報(bào)道稱(chēng),中國(guó)人保H股上市的指導(dǎo)價(jià)格區(qū)間為3.42~4.03港元/股。
一家券商人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,中國(guó)人保定于今日開(kāi)始IPO路演。對(duì)于最后的定價(jià),市場(chǎng)仍然反應(yīng)不一。該人士分析認(rèn)為,在整個(gè)股市行情并不太好的情況下,中國(guó)人保的發(fā)行價(jià)格可能傾向于靠近低價(jià)位。
另外一位將參與路演的大型基金公司QDII部門(mén)負(fù)責(zé)人則表示,最終的價(jià)格可能不會(huì)“太便宜”。
此前,中國(guó)人保在港交所發(fā)布的初步招股書(shū)指出,中國(guó)人保計(jì)劃發(fā)行68.98億股新股,占公司擴(kuò)大后股本的16.7%。如果按照上述價(jià)格區(qū)間,中國(guó)人保H股發(fā)行規(guī)??赡茉?36億~278億港元之間。
不過(guò),昨日,基石投資者和價(jià)格區(qū)間均未得到中國(guó)人保的最終確認(rèn)。
17基石投資者支撐
“在市場(chǎng)低迷的背景下,越多的基石投資者能夠盡早確定,對(duì)于中國(guó)人保H股上市而言,會(huì)更利好?!鄙鲜鋈倘耸糠治稣J(rèn)為。
昨日,境外媒體列出的名單中,國(guó)家電網(wǎng)以3億美元的認(rèn)購(gòu)規(guī)模,成為內(nèi)地基石投資者中認(rèn)購(gòu)規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)。內(nèi)地基石投資者還包括中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)認(rèn)購(gòu)1.5億美元、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司認(rèn)購(gòu)1億美元、中國(guó)人壽認(rèn)購(gòu)1億美元、中國(guó)再保險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)0.7億美元、中國(guó)航天科技集團(tuán)認(rèn)購(gòu)0.5億美元、中國(guó)南方基金認(rèn)購(gòu)0.5億美元。
此外,市場(chǎng)盛傳紫金礦業(yè)有意認(rèn)購(gòu)中國(guó)人保H股0.5億美元,復(fù)星國(guó)際也加入到基石投資者當(dāng)中,擬認(rèn)購(gòu)0.2億美元。
據(jù)報(bào)道,AIG擬認(rèn)購(gòu)的規(guī)模可能在5億美元左右。境外的基石投資者中,法國(guó)再保險(xiǎn)SCOR和東京海上日動(dòng)火災(zāi)保險(xiǎn)公司一直都被列為基石投資者的目標(biāo),兩家機(jī)構(gòu)或分別認(rèn)購(gòu)0.5億美元。
如果按照這份基石投資者的認(rèn)購(gòu)金額計(jì)算,其總的認(rèn)購(gòu)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)中國(guó)人保發(fā)行H股預(yù)估規(guī)模的50%。如果不計(jì)算AIG,基石投資者的認(rèn)購(gòu)規(guī)模也有37.47%。
上述券商人士表示,這份名單提及的規(guī)模不到最后一刻可能都存在變數(shù),也會(huì)有協(xié)商的過(guò)程。
“有了這么多的基石投資者,不代表中國(guó)人保在路演中會(huì)相對(duì)順利。境外投資機(jī)構(gòu)都有非常專(zhuān)業(yè)的投資眼光,‘搞定’這些機(jī)構(gòu)需要花些精力?!币患蚁愀廴坦芾韺尤耸繉?duì)本報(bào)記者稱(chēng)。
價(jià)格可能不會(huì)“太便宜”
“搞定”基石投資者,并非中國(guó)人保H股上市的唯一難題。在“與時(shí)間賽跑”和爭(zhēng)取價(jià)格的道路上,中國(guó)人??赡苓€需要花更多精力。
需要搶在上市申請(qǐng)有效期內(nèi)完成H股掛牌,今年12月底將是最后的期限。中國(guó)人保此次H股上市的推進(jìn)被認(rèn)為是“與時(shí)間賽跑”。也正因?yàn)榇?,有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為,中國(guó)人??赡軙?huì)放棄一些價(jià)格的優(yōu)勢(shì)。
“中國(guó)人?,F(xiàn)在整體的償付充足率在觸碰監(jiān)管紅線(xiàn)的區(qū)間內(nèi),融資需求非常大。加上目前資本市場(chǎng)低迷狀況尚未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)跡象,中國(guó)人保的發(fā)行價(jià)格可能更趨近低端?!鄙鲜鋈倘耸糠治觥?/font>
根據(jù)中國(guó)人保初步招股說(shuō)明書(shū)數(shù)據(jù),截至今年6月30日,中國(guó)人保的償付能力充足率為156%,較去年底下降了9個(gè)百分點(diǎn)。
上述大型基金公司QDII部門(mén)負(fù)責(zé)人則向本報(bào)記者透露:“引進(jìn)AIG等機(jī)構(gòu)作為基石投資者,加上諸多國(guó)企參與,再加上中國(guó)人保上市也得到國(guó)家層面支持,價(jià)格應(yīng)該不會(huì)太便宜?!?/font>
一位香港投資機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)也對(duì)本報(bào)記者表示,中國(guó)人保集團(tuán)需要在路演當(dāng)中,能夠引入實(shí)力較強(qiáng)的基石投資者,也可能為其爭(zhēng)取到一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
香港某證券公司分析人士向本報(bào)記者分析認(rèn)為,每股3.42~4.03港元的價(jià)位,對(duì)市場(chǎng)依然有吸引力。
本報(bào)記者根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算,如果以3.42港元為發(fā)行價(jià)格,按照2011年社保基金作為戰(zhàn)投引入后股本計(jì)算,中國(guó)人保去年的市盈率(PE)約在22.8倍,當(dāng)時(shí)社?;饎t是以16倍的PE入股。若以今年上半年數(shù)據(jù)粗略估算,中國(guó)人保的PE在14倍~17倍之間。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至昨日收盤(pán),中國(guó)人保下屬公司中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(02328.HK)在H股的動(dòng)態(tài)PE為12.2倍,中國(guó)人壽(02628.HK)為27.9倍,新華保險(xiǎn)(01336.HK)為21.1倍,中國(guó)太保(02601.HK)則在21.7倍,中國(guó)太平(00966.HK)最高,為44.8倍。
部分機(jī)構(gòu)“不感興趣”
“路演我們肯定參與,不過(guò)究竟會(huì)不會(huì)認(rèn)購(gòu),暫時(shí)不能透露?!鄙鲜龃笮突鸸綫DII部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者稱(chēng),“最終可能還是看價(jià)格再做判定?!?/font>
盡管在眾多的基石投資者中眼中具有較強(qiáng)的吸引力,不過(guò),在低迷的市場(chǎng)環(huán)境中,部分投資機(jī)構(gòu)表示“不感興趣”。
“我們有關(guān)注中國(guó)人保H股上市,不過(guò)市場(chǎng)環(huán)境這樣,我們的興趣不大。”上述香港投資機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)稱(chēng)。
而上述香港券商管理層人士則告訴本報(bào)記者,到目前為止,并沒(méi)有投資人通過(guò)該機(jī)構(gòu)來(lái)咨詢(xún)或表示對(duì)中國(guó)人保H股有購(gòu)買(mǎi)意愿。
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